中芯国际：3Q24指引超预期，在地化需求强劲增长

the content of the cont 证券所究报告 中悠国际 (981 HK/688981 CH) 3Q24 指引超预期, 在地化需求强劲增长 件款研究中报点评 2024 年 8 月 10 日 | 中 国 内地 / 中 国 香港半导体 消費电子需求及本地化生产地势推动 Q2 业绩超市场预期 中芯国际 2Q24 营收环比增长 8.6%，毛利率为 13.9%， Q2 产能利用率环 比找升 4.4pct 圣 85.2%，收入超彭博一致预期 3%。公司预计 3Q 营收环比 增长 13%-15%，毛利率 18%-20%，收入指引环比增速显著高手 UMC、华 妇等阿业，毛利率中位数超过彭博一敌预期 16%。公司认为：1）消费电子 宽未复苏；2）地缘政治国素影响下，本地化生产宽未旺盛是业绩妥劲增长 的主要原因。为反映寄求增长，我们上调 2024/2025 妆入 8.3%/2.5%。我 们上调港股目标价 20%到 24.00 港币，基于 1.17x 2024E PB。我们上调 A 殷 目标价 18%到 65.59 人民币，基于 200% A/H 溢 价（2020 年上市以未历 支 中 位数 )。 2Q 业绩回顾：消 ...