2024年宏观经济中期展望报告：修复式增长框架下的温和再通胀

宏观专题报告 修复式增长框架下的温和再通胀 2024 年宏观经济中期展望报告 核心结论 在本篇报告中，我们基于中国经济修复式增长的框架对下半年的经济作出展 望。随着宏观政策开始加力，预计下半年 GDP 增长 5%，通胀将温和回升。 当前地产周期的调整与房地产作为居民部门的核心资产逐步转向非核心资 产相关，这一过程仍未完成。在大类资产配置方面，我们认为 A 股仍有结构 性机会；中债方面短期不宜低估央行决心，长期取决于基本面；美国经济是 否真正衰退是当前影响美股的最核心变量；商品方面，铜金比预计维持震荡， 两者涨幅均未兑现完。 一、短期经济展望：预计下半年通胀温和回升 下半年环比年化增速需要达到 5.6%左右，方能实现 5%增长目标。2 季度低 基数和年内财政扩张空间较大，有利于下半年增长动能改善。今年财政收入 下滑拖累财政支出，如果下半年政府收入改善幅度有限或者地方债发行仍然 滞后，追加预算发行国债可能是财政政策更好的选项。 宏观政策开始加力，预计下半年 GDP 增长 5%左右，通胀温和回升。二十 届三中全会后，央行全面降息，商业银行下调存款利率；财政安排 3000 亿 元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模 ...