华创证券：桃李面包：2024年半年报点评：盈利率先改善，经营更重质量-20240813

证 券 研 究 报 告 桃李面包（603866）2024 年半年报点评 推荐（维持） 盈利率先改善，经营更重质量 目标价：7 元 当前价：5.77 元 事项： 公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营收 30.21 亿元，同比-5.79%；归母净利 润 2.9 亿元，同比-0.6%；扣非归母净利润 2.78 亿元，同比-1.19%。单 Q2 看， 实现营收 16.21 亿元，同比-6.33%；归母净利润 1.75 亿元，同比+14.24%；扣 非归母净利 1.69 亿元，同比+12.14%。此外，公司拟向全体股东每 10 股派发 现金红利 1.2 元（含税），24H1 公司现金分红比例为 66.21%。 评论： 收入降幅扩大，需求仍然承压。分产品看，单 Q2 主业面包实现收入 15.93 亿 元，同比下滑 6%，结构上预计中保产品占比约 30%。分区域看，华北/东北/华 东/华中/西南/西北/华南分别实现营收 3.70/6.31/5.31/0.55/1.95/1.13/1.16 亿元， 分别同比-8.41%/-11.02%/-3.05%/-4.03%/-2.53%/-4.12%/-18.03%，占比较高 ...