宏观研究报告：“过山车”之后，全球市场难觅宁静

宏 观 研 究 报 告 海 外 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 宏观研究报告2024年8月13日 [Table_Summary] "过山车"之后，全球市场难觅宁静 震荡过后，市场情绪逐步平稳 Hao.zhou@gtjas.com.hk billy.sun@gtjas.com.hk 周浩 孙英超 +852 2509 7582 +852 2509 2603 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 VIX恐慌指数(Volatility Index) 资料来源：Bloomberg， 国泰君安国际 8 月 5 日前后市场的大幅波动，似乎更像是一次市场头寸过度拥挤之后的自 发调整。当市场的头寸集中在 AI 板块、集中在做空日元等方向上时，任何一 次来自内心深处的自我怀疑，都可能带来市场的大幅度调整。 在市场的剧烈调整中，首要的问题是，到底是什么引发了这次看似偶发的黑 天鹅事件？由于本轮市场动荡与日本央行加息几乎同时发生，因此首要的怀 疑对象，就是日元套利交易大幅平仓。与此同时，市场的投资者也开始怀疑 经济的基本面，尤其是美国经济是否已经衰退，并开始探讨政策决策者是否 已 ...