金斯瑞生物科技：行业波动中，1H24非细胞疗法业务表现稳健，重申买入

交银国际研究 财务模型更新 医药 2024 年 8 月 12 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 12.90 港元 28.75↑ +122.9% 金斯瑞生物 (1548 HK) 行业波动中，1H24 非细胞疗法业务表现稳健，重申买入 我们调整了金斯瑞生物 （1548 HK）的盈利预测及估值。我们认为，公司非细 胞业务虽然短期承压，但蓬勃的新签订单复苏趋势明显、生命科学服务客户 群和新业务稳健爬坡，因此 2H24 起业绩有望边际企稳改善；同时 Carvykti 产 能释放将进一步催化销售放量。因此我们上调目标价至 28.75 港元。 基石业务稳健增长，新业务发力：1H24 非细胞疗法业务收入同比基本持 平，其中：1）生命科学业务收入+10%，6 月受到行业外部因素影响，美 国市场有小幅波动，7 月起恢复增长势头，全年收入增速指引 10-15%。活 跃客户数量增长 5.4%至 3.9 万以上。2）蓬勃生物受行业景气度下滑影响 较大，但1H新签订单有复苏趋势，全年指引收入下降10-15%。3）百斯杰 持续贯彻大客户战略和产品国际化战略，收入大幅增长 44%，其中饲料酶 和工业酶分别+42%/+39%；中国以外地区增 ...