东山精密：AI催化消费电子加速增长，汽车业务再添成长动力

华福证券 东山精密（002384.SZ） AI 催化消费电子加速增长，汽车业务再添成长动 力 投资要点： 内增与外延并行，聚焦消费电子和新能源业务的"双轮驱动"发展战略。 东山精密成立之初主要从事精密钣金和冲压业务。2010年于深交所上市后 通过内生外延的方式形成了印刷电路板、光电显示、精密制造三大业务板 块，业绩持续保持高增长。2019-2023年营收从235亿增长至337亿，CAGR 是公司的核心业务和基本盘，2023年PCB业务营收占比69%， 2019-2023 加，公司精密组件业务也持续增长，2019-2023年营收CAGR为12.7%。2023 为9.33%，归母净利从7.03亿增长至19.64亿元，CAGR为29.28%。PCB业务 年营收CAGR为12.2%。得益于新能源汽车领域对精密制造的需求快速增 年PCB业务在消费电子疲软的情况下公司PCB业务展现了良好的韧性，其 它业务受到2023年行业低迷影响利润率下滑。 消费电子FPC市场巨大，终端创新持续带来新增需求。PCB市场2028年 有望突破900亿美元，FPC作为其中重要品类规模巨大，仅中国市场2027年 就有望超过1800亿元，2021 ...