2024年7月金融数据点评：社融大幅低于预期和季节性

证券研究报告 ——2024 年 7 月金融数据点评 2024 年 8 月 14 日 宏观研究/事件点评 投资要点： 7 月新增社融大幅低于预期，弱于季节性。结构上，一是信贷大幅回落， 相关报告： 7 月 LPR 调降对信贷推动有限，主因实际利率依然偏高。尤其需要关注企 业中长期贷款今年来首次大幅回落，本质上是企业主动融资意愿偏弱。二是 随着信用债发行利率、票据利率大幅下降，企业债券表现平稳，表内票据大 幅增加，显示企业对融资利率仍较为敏感。三是政府债券发行节奏有所加快， 分析师： 三季度政府债券有望成为支撑社融的主力。总体看，信贷和政府债券融资节 郭瑞 奏仍错位，政策合力尚待优化。 执业登记编码：S0760514050002 新增社融大幅低于预期，弱于季节性。7 月社融新增 7708 亿元，大幅低 电话：0351-8686977 于万得一致预期的 1.02 万亿元，同时大幅弱于季节性（2016-2019 年同期均 邮箱：guorui@sxzq.com 值为 1.43 万亿元，2020-2023 年同期均值为 1.02 万亿元）。7 末社融存量同比 张治 增长 8.2%，高于前值 0.1 个百分点，主因去年新增 ...