中国金融系列四：7月信贷负增长，关注降准落地

研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 7 月信贷负增长，关注降准落地 ——中国金融系列四 宏观事件 8 月 13 日，央行发布 2024 年 7 月金融统计数据。数据显示：2024 年 1-7 月社融规模增 量为 18.87 万亿元，比去年同期少 3.22 万亿元；7 月 M2 余额 303.31 万亿元，同比增长 6.3%；M1 余额 63.23 万亿元，同比下降 6.6%。7 月末人民币贷款余额同比增长 8.7%， 存款余额同比增长 6.3%。 核心观点 ■ 信贷负增长，总量待企稳 负债端：M1负增长暂未缓和。1）7月 M1负增长加深（由-5.0%回落至-6.6%），从内部 来看，有效需求不足（GDP 平减指数已连续 5 个季度为负）、新旧动能转换（3000 亿元 保障性住房再贷款政策，加快租购并举的住房制度建设）和结构调整持续深化（加快 全面绿色转型，经济结构转型进入深水期）。2）7 月 M2-M1 剪刀差在 M2 稳定但 M1 继 续走弱下回升至 12.9%，其中 M2 同比相 ...