东兴证券：东兴晨报-20240814

东 兴 晨 报 东兴晨报 P1 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分析师推荐 信心（20240813） 事件：贵州茅台公布 2024 年中报，24Q2 实现营业总收入 369.66 亿元，同比 +16.95%；营业收入 361.55 亿元，同比+17.31%；归母净利润 176.3 亿元，同 比+16.1%。公司业绩表现优异。 提价+非标贡献茅台酒增长，系列酒持续放量。24Q2 茅台酒收入 288.6 亿， 同比增长 12.92%，主要受益于去年茅台提价和非标酒继续放量的贡献。24Q2 系列酒收入 72.11 亿，同比增长 42.52%，系列酒增速显著加快，我们认为主 要有两方面原因：1 是茅台今年 5 月启动 1935 的升级工作，刺激渠道对老品 存货；2 是今年上半年茅台 1935 整体的任务完成出色。根据此前媒体报道， 今年 7 月茅台推出停货通知，表示"茅台 1935 酒已经超额完成 2024 年度各 项任务指标，为保证良性发展，经公司研究决定，即日起暂停投放茅台 1935 酒合同计划"。在 1935 出色表现的带动下，系列酒 Q2 保持快速的增长。 直营增速放缓，经销快速提升。24Q2直营渠道 ...