腾讯音乐-SW：24Q2点评：SVIP驱动会员ARPPU增长，平台利润率持续提升

SVIP 驱动会员 ARPPU 增长，平台利润率 持续提升 ——腾讯音乐（1698.hk）24Q2 点评 核心观点 ⚫ 24Q2 公司营业收入 71.6 亿（yoy- 1.7%，qoq+ 5.8%）。24Q3 我们预期收入达 70 亿（yoy+6.7%，qoq-2.1%）。24Q2 公司毛利率 42.04%（yoy+7.77pp， qoq+1.10pp），主要系音乐订阅和广告服务收入强劲增长，原创内容逐渐增加。Q2 销售费用 2.1 亿人民币(yoy-0.47%, qoq+12.30%)，与去年同期基本持平，公司继续 采取以投资回报率为关注重点的方法来管理推广开支。Q2 一般行政开支 9.4 亿人民 币(yoy-10.15%, qoq-1.16%)，主要系人员开支减少。Q2IFRS 归母净利润 17 亿 (yoy+29.58%,qoq+18.28%)；Q2non-IFRS 归母净利润 19 亿人民币(yoy+22.50%, qoq+9.92%)。 ⚫ 24Q2 在线音乐服务：54.2 亿（yoy+27.65%, qoq+8.33%），主要系受益于高品质 的内容，具有吸引力的会员权益，优化的用户运营和有效的推广 ...