中煤能源：深度报告：稳健与成长兼具，边际与远期可期

证券研究报告 （优于大市，维持） 《中煤能源深度报告》 ——稳健与成长兼具，边际与远期可期 李 淼（煤炭行业首席分析师）SACS0850517120001 王 涛（煤炭行业分析师） SACS0850520090001 吴 杰（煤炭行业分析师） SACS0850515120001 朱 彤（煤炭行业分析师） SACS0850524070001 2024年8月15日 报告大纲 1 公司基本情况（主营业务、股权结构、分业务营收和毛利） 2 煤炭业务（产能、产量、售价、成本） 3 煤化工及其他业务（化工业务产量售价毛利、装备制造和金融业务） 4 公司亮点 • 国资委考核导向更重视回报（ROE）和收益质量（营业现金比率），推行市值管理考核 • 监管层重视分红，公司首次派发特别分红 • 煤炭产量内生增长潜力大 • 煤化工在建项目充足，进一步增强规模效应和一体化协同优势 • 集团推动"两个联营+"发展战略，资产注入可以期待 5 盈利预测和弹性测算 • 假设24-26年秦港现货煤价为900/850/825元/吨，年度长协价为707/706/705元/吨，测算公司24-26年归 母净利为191/207/213亿元，对应EPS为1 ...