新濠国际发展：24Q2澳门部分GGR恢复不及行业，中场和老虎机环比增速放缓

证券研究报告 新濠国际发展 (200 HK) 港股通 24Q2 澳门部分 GGR 恢复不及行业， 中场和老虎机环比增速放缓 新濠国际：重申买入，目标价 5.6 港元，对应 25 年 EV/EBITDA 为 7.0x 新濠国际子公司新濠博亚(MLCO US)发布 24Q2 财报，公司净收入 1160 百 万美元，环比+4.3%；经调整物业 EBITDA 为 303 百万美元，环比+1.3%， 恢复至 19Q2 的 68%；物业 EBITDA Margin 为 26.2%，对比 19Q2/24Q1 的 30.9%/26.9%。我们预测新濠国际 25/26 博彩毛收入为 369.91/402.93 亿港元，恢复至 19 年的 79%/86%，其中，VIP、中场和老虎机分别恢复至 19 年的 29%/31%、123%/134%和 96%/101%；25/26 年经调整 EBITDA 为 102.91/112.21 亿港元，EBITDA margin 为 26.8%/26.5%。 24Q2 中场和老虎机环比增速放缓，公司资本支出用于新濠天地和新濠影汇 24Q2 新濠博亚 GGR 为 1223 百万美元(澳门部分恢复至 ...