阿里巴巴-SW：2025财年一季报点评：淘天GMV高单位数同增，AI相关收入三位数同增

公司研究 要点 公司 1QFY2025 综合毛利率上升 0.72 pct，期间费用率上升 5.40 pct 淘天 GMV 实现高单位数同比增长，AI 相关产品收入高增 维持盈利预测，维持"买入"评级 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 指标（元） FY2023 FY2024 FY2025E FY2026E FY2027E | | | | | | | 营业收入（亿元） | 8,687 | 9,412 | 10,173 | 10,891 | 11,595 | | 营业收入增长率 (%) | 1.83% | 8.34% | 8.09% | 7.06% | 6.46% | | 归属普通股股东净利润（百万） | 72,509 | 79,741 | 85,449 | 90,702 | 94,562 | | 归属普通股股东净利润增速 (%) | 16.92% | 9.93% ...