李宁：2024H1表现符合预期，全年业绩预计持平略增

证券研究报告 | 半年报点评 2024gszqdatemark 年 08 月 17 日 李宁（02331.HK） 2024H1 表现符合预期，全年业绩预计持平略增 公司 2024H1 营收增长 2.3%，归母净利润下降 8%，整体表现符合预 期。1）收入：2024H1 公司营收同比增长 2.3%至 143 亿元，其中批发/直 营/电商增速分别-2%/+3%/+11%。2）毛利率：2024H1 公司毛利率同比 提升 1.6pcts 至 50.4%，毛利率的提升一方面来源于电商以及线下直营业 务折扣的改善，另一方面来源于电商&直营占比提升导致渠道结构变化。 3）销售费用率：2024 年作为体育赛事大年，李宁加强销售费用投放， 2024H1 销售费用率提升 2pcts 至 30.2%。4）归母净利润：综合考虑利息 收入等非经常性收益的减少后，公司上半年归母净利润同比下降 8%至 20 亿元，归母净利率同比-1.5pcts 至 13.6%。5）派息：公司拟派发中期股 息每股 37.75 分/股，股利支付率为 50%（2023 年同期为 45%）。 李宁成人装：短期流水有所波动，公司重视内功修炼，推动品牌可持续增 长。 ...