沪农商行：2024年半年报点评：Q2业绩低点有望反弹，资本支撑稳定高分红

证 券 研 究 报 告 沪农商行（601825）2024 年半年报点评 推荐（维持） Q2 业绩低点有望反弹，资本支撑稳定高分红 目标价：7.67 元 当前价：6.54 元 事项： 8 月 16 日晚，沪农商行披露 2024 年半年报，1H24 实现营业收入 139.17 亿元， 同比增长 0.23%，增速较 1Q24 下降 3.5pct；归母净利润 69.7 亿元，同比增长 0.62%，增速较 1Q24 下降 0.9pct。1H24 不良率环比下降 2bp 至 0.97%，拨备 覆盖率环比下降 9.5pct 至 372%。 评论： 2Q24 预计为全年营收、业绩增速低点，主要是去年其他非息收入高基数。1） 2Q24 营收增速-3.1%，增速环比下降 6.8pct，主要是由于去年二季度其他非息 收入高基数，2Q23 单季其他非息收入为四季度里最高，较 1Q23 增加 2.51 亿 元，而 2Q24 单季其他非息收入较 1Q24 下降 2.89 亿元；同时由于规模增速放 缓、息差仍然下行，2Q24 净利息收入同比下降 3.3%，增速较 1Q24 下降 1.3pct； 后续随着高基数影响消退，营收增速有望回升；2 ...