证 券 研 究 报 告 【点评报告】 量化看市场系列之七：使用 OpenClaw 快速搭建 AI 助理团队 ❖ 摘要 在人工智能应用日益深入的今天，单一 Agent（智能体）模式的局限性正成为 制约智能交互体验的关键瓶颈。OpenClaw 创新性地摒弃了传统的"全能 Bot" 理念，转而采用多 Agent 协同架构。 OpenClaw 多 Agent 架构的设计哲学，源于现代管理学中一个基本共识：没有 一个人是全能的，但一个组织可以是。我们不是试图打造一个无所不能的"神"， 而是构建一支各有所长、协同作战的"AI 特种兵团队"。这一架构的实现，依 赖于对每个 Agent 进行彻底的"物理隔离"与机制化的"精准协作"，其核心 在于赋予每个 Agent 三大独立属性，从根源上瓦解单一 Agent 的固有顽疾。 本文构建了调度、编程、写作、头脑风暴四个 Agent 进行协作，并分别给出了 创建过程，在使用多 Agent 过程中，写明了如何写 SOUL.MD，如何建立飞书 绑定等。最后指导多智能体协同工作，共同完成任务。 OpenClaw 多 Agent 架构的核心魅力在于将"全能 Bot"升级为"专业团队"。 通过 ...

证 券 研 究 报 告 【宏观快评】2 月通胀数据点评 通胀超预期背后：宏观物价线索的浮现 主要观点 ❖ 2 月份通胀数据述评：继续改善 物价继续改善，且超预期。CPI 同比从 0.2%升至 1.3%，预期 0.9%，近三年来 最高；核心 CPI 同比从 0.8%升至 1.8%，1-2 月平均为 1.3%，升至 2020 年以 来的最高。PPI 同比从-1.4%收窄至-0.9%，预期-1.2%。去除春节的扰动，估算 1-2 月份的 GDP 平减指数约为 0%，去年四季度是-0.6%，去年全年约-0.9%。 CPI 环比上涨 1%，环比偏强的有：1）出行娱乐、居民服务相关价格大涨，如 机票、租车、旅行社和宾馆等。2）耐用品中的汽车、手机、金饰品上涨。3） 汽油价格上涨。4）医疗服务价格连续 11 个月上涨。相对偏弱的：1）食品价 格涨幅低于季节性。2）耐用品中的家电价格下跌。3）非耐用品中，酒类价格 跌幅明显超季节性，中西药价格继续小幅下跌。 PPI 环比上涨 0.4%，连续 5 个月上涨。环比来看，价格上涨有两条线：1）原 油、有色的输入性因素；2）中游制造行业上涨。 宏观研究 ❖ CPI 超预期的原因 CP ...

证 券 研 究 报 告 【华创策略】 实物再通胀有望带动现金流跑赢红利&市场 ——摩根沪深 300 自由现金流 ETF 投资价值分析 近年来 A 股分红能力显著增强，背后是基于较为充裕的自由现金流 过去十年，伴随经济向高质量发展转型，企业盈利增速放缓，资本开支趋于审 慎，经营重心从规模扩张转向盈利质量与现金流稳定。利润分配模式随之变化， 更多自由现金流得以保留和分配。2014 年起，全 A 非金融自由现金流持续增 长并转正，近年利润分配中占比稳定在 21%-26%。充裕现金支撑了股东回报 提升，未来企业盈利对融资和短期周期的依赖有望降低，从而减少指数波动。 实物再通胀有望带动现金流跑赢红利&市场 牛市下半场核心是通胀回归推动业绩消化估值，分为三步：（1）流动性持续改 善、企业资金活化：过去一年 M1、M2 明显回暖，上市公司现金类资产保持 强劲增长；（2）通胀回归：M1 已经连续一年出现明显改善，PPI 有望在三季 度转正；（3）企业盈利修复：工业利润结束三年负增，预计 26 年 A 股非金融 利润增速达 11%-17%。通胀回归是资配逻辑转变的核心假设，股牛主驱动有 望转向业绩，从而大盘强于小盘，成长跑赢价 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 不同情境下油价对通胀的冲击 ——2 月通胀数据解读 一、不同情境下油价对通胀的冲击 原油价格对通胀影响主要体现在 PPI，对 CPI 影响相对有限。原油价格每调 整 10%或带动 PPI 变动 0.35 个百分点，或带动 CPI 变动 0.1 个百分点。 地缘政治事件导致的油价变动高点和持续性都较难把握，后续仍需密切关注 油价变化以及对通胀读数的影响。根据后续美伊格局缓解、维持、加剧三种情 境，假设油价中枢对应 80/100/120 美元，可对 PPI 和 CPI 的走势进行测算： （1）PPI：油价中枢在 80 美元/桶以上时，同比或提前在 3 月转正。（1）不考 虑油价上涨的情况下，PPI 同比在 4 月转正是大概率事件，仅需 3-4 月 PPI 环 比累计上涨 0.1%即可；（2）若 3 月油价中枢维持在 80 美元/桶以上，预计 3 月 PPI 环比或将超过 0.5%、同比提前转正；（3）油价中枢在 80/100/120 美元三种 情境下，考虑 3.5%的油价弹性，或分别拉动 PPI 环比上行 0.5pct/1.5pct/2.6pct， 拉动 PPI 同 ...

证 券 研 究 报 告 汽车行业新车跟踪报告 推荐（维持） 3 月重点关注智界 V9 及极氪 8X 行业研究 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -3.5% | -4.3% | -9.1% | | 相对表现 | -2.1% | 1.3% | 3.2% | -15% -2% 10% 22% 25/03 25/05 25/08 25/10 25/12 26/03 2025-03-10~2026-03-06 汽车 沪深300 相关研究报告 汽车 2026 年 03 月 09 日 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 225 | 0.03 | | 总市值(亿元) | 30,810.37 | 3.80 | | 流通市值(亿元) | 23,623.17 | 3.72 | 相对指数表现 《【华创汽车】新车跟踪：4 月上海车 ...

华创证券研究所 证券分析师：韩星雨 证 券 研 究 报 告 家电行业深度研究报告 国补政策延续，2026 年内需压力可控 行业研究 家电 2026 年 03 月 09 日 推荐（维持） 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -3.2% | 3.0% | 9.4% | | 相对表现 | -3.5% | -1.5% | -8.4% | -9% 2% 12% 22% 25/03 25/05 25/08 25/10 25/12 26/03 2025-03-10~2026-03-06 家电 沪深300 相关研究报告 邮箱：hanxingyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525050001 证券分析师：陆偲聪 邮箱：lusicong@hcyjs.com 执业编号：S0360525050002 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 80 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 19,878.84 | 1.55 | | 流通市值(亿元) | 17,806.14 ...

金融工程 证 券 研 究 报 告 【点评报告】 量化看市场系列之六：OpenClaw 金融行业必备 Skills 推荐与实战应用 ❖ 摘要 随着 OpenClaw 越来越广泛的应用，相信会有更多 Skills 被分享出来。 ❖ 风险提示： Skills 安装前需要先查看 MD 文件的内容，避免安装存在恶意代码或者隐含泄 露本地文件的 Skills；本报告相关介绍及方法仅供参考，不构成任何投资建议。 ❖ 点评报告 2026 年 03 月 09 日 华创证券研究所 证券分析师：王小川 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com 执业编号：S0360517100001 相关研究报告 《量化看市场系列之四：使用"OpenClaw"搭建 属于自己的私域 AI 助理》 2026-02-03 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 ⚫ 本文介绍了四种在 OpenClaw 中安装 Skills 的方法，用好 Skills，可以实 现从"每次都给 AI 当老师"变成"AI 替你当专家"。同时介绍了 10 种 金融行业推荐使用的 Skills。最后利用多种 Skills 完成了四种实 ...

计算机行业重大事项点评 OpenClaw 爆火，定义开源 Agent 新范式 事项： ❑ 近日，OpenClaw 现象级爆火，上线 100 天冲上 GitHub 软件项目星标榜历史 第一。 评论： 行业研究 证 券 研 究 报 告 计算机 2026 年 03 月 09 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 337 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 60,008.15 | 4.67 | | 流通市值(亿元) | 54,005.61 | 5.22 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -0.5% | 2.6% | 5.5% | | 相对表现 | -0.9% | -1.9% | -12.3% | -23% -7% 9% 25% 25/03 25/05 25/08 25/10 25/12 26/03 2025-03 ...

证 券 研 究 报 告 轻工纺服行业周报（20260302-20260308） 群核科技招股书梳理：以方寸之屏，筑万象 推荐（维持） 天地 行业研究 轻工纺服 2026 年 03 月 09 日 $$\frac{1}{4}\mathbb{E}\mathbb{F}^{2}\left(\frac{1}{2}\mathbb{E}\mathbb{F}^{2}\right)$$ 华创证券研究所 证券分析师：刘一怡 邮箱：liuyiyi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070003 联系人：周星宇 邮箱：zhouxingyu1@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 165 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 11,402.79 | 0.89 | | 流通市值(亿元) | 9,691.59 | 0.94 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -0.7% | 11.2% | 27.1% | | 相对表现 | -1.1% | 6.8% ...

轻工纺服行业周报（20260302-20260308） 群核科技招股书梳理：以方寸之屏，筑万象 推荐（维持） 天地 行业研究 证 券 研 究 报 告 轻工纺服 2026 年 03 月 09 日 $$\frac{1}{4}\mathbb{E}\mathbb{F}^{2}\left(\frac{1}{2}\mathbb{E}\mathbb{F}^{2}\right)$$ 华创证券研究所 证券分析师：刘一怡 邮箱：liuyiyi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070003 联系人：周星宇 邮箱：zhouxingyu1@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 165 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 11,402.79 | 0.89 | | 流通市值(亿元) | 9,691.59 | 0.94 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -0.7% | 11.2% | 27.1% | | 相对表现 | -1.1% | 6.8% ...