证 券 研 究 报 告 ❖ 苏试试验发布 2025 年 1 季报：2025 年 Q1 公司实现收入 4.29 亿元，同比- 2.96%；实现归母净利润 0.41 亿元，同比-2.99%；实现扣非归母净利润 0.40 亿 元，同比-1.43%。 评论： ❖ 风险提示：产能扩张进度不及预期；试验服务竞争加剧；下游景气度下降。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2,026 | 2,383 | 2,733 | 3,144 | | 同比增速(%) | -4.3% | 17.6% | 14.7% | 15.1% | | 归母净利润(百万) | 229 | 308 | 379 | 461 | | 同比增速(%) | -27.0% | 34.2% | 22.8% | 21.9% | | 每股盈利(元) | 0.45 | 0.61 | 0.74 | 0.91 | | 市盈率(倍) | 39 | 29 | 23 | 19 | | 市净率(倍) ...

证 券 研 究 报 告 亚钾国际（000893）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） Q1 单季度产量创新高，钾肥吨毛利持续回暖 目标价：36.00 元 事件： 点评： ❖ 25Q1 钾肥产量创季度新高，吨盈利持续提升： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 3,548 | 5,707 | 7,532 | 9,336 | | 同比增速(%) | -9.0% | 60.8% | 32.0% | 23.9% | | 归母净利润(百万) | 950 | 1,847 | 2,602 | 3,359 | | 同比增速(%) | -23.0% | 94.4% | 40.8% | 29.1% | | 每股盈利(元) | 1.03 | 2.00 | 2.82 | 3.64 | | 市盈率(倍) | 26 | 13 | 10 | 7 | | 市净率(倍) | 2.1 | 1.8 | 1.5 | 1.3 | 资料来源：公司公告， ...

公司研究 证券研究报 告 开局表现亮眼，中期潜力十足 目标价：15.5 元 事项： ❖ 公司发布 2025 年一季报，2025 年 Q1 公司实现营业总收入 38.27 亿元，同增 6.69%；实现归母净利润 1.65 亿元，同增 61.10%；实现扣非归母净利润 1.53 亿元，同增 49.11%。 评论 ❖ 风险提示：行业竞争加剧，新品销售不及预期，消费复苏不及预期等。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 14,667 | 15,439 | 16,076 | 16,566 | | 同比增速(%) | 3.2% | 5.3% | 4.1% | 3.1% | | 归母净利润(百万) | 1,056 | 1,451 | 1,753 | 2,022 | | 同比增速(%) | 63.7% | 37.4% | 20.9% | 15.3% | | 每股盈利(元) | 0.37 | 0.51 | 0.62 | 0.72 | | 市盈率 ...

证 券 研 究 报 告 同店延续改善，经营稳中有进 目标价：20.6 元 事项： ❖ 公司发布 2025 年一季报，25 年第一季度实现收入 3.70 亿元，同比+4.45%； 归母净利润 0.37 亿元，同比-6.13%；扣非归母净利润 0.39 亿元，同比+3.33%。 评论： ❖ 风险提示：需求不及预期，开店不及预期，市场竞争加剧，团餐业务放缓 [主要财务指标 ReportFinancialIndex] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,671 | 1,844 | 1,993 | 2,131 | | 同比增速(%) | 2.5% | 10.3% | 8.1% | 6.9% | | 归母净利润(百万) | 277 | 255 | 280 | 305 | | 同比增速(%) | 29.4% | -7.9% | 9.9% | 8.8% | | 每股盈利(元) | 1.15 | 1.06 | 1.17 | 1.27 | | 市盈率(倍) | 17 | 18 | 17 | 15 | ...

事项： 永安期货发布 2024 年报及 2025 年一季报。2024 年实现营业总收入 217.3 亿 元（同比-8.8%），净额法下的营业总收入 20.1 亿元（同比+4.8%），归母净利 润 5.8 亿元（同比-21.1%）。 2025Q1 实现营业总收入 22.8 亿元（同比-47.5%/环比-25.6%），归母净利润 0.09 亿元（同比-88.1%/环比-94.0%）。 公司研究 证 券 研 究 报 告 永安期货（600927）2024 年报及 2025 年一季报点评 推荐（维持） 全年投资收入同比高增，轻资产业务承压 目标价：13.07 元 邮箱：liuxiaowei@hcyjs.com 执业编号：S0360525020001 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 公司基本数据 其他非银金融 2025 年 04 月 24 日 | | | 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 证券分析师：刘潇伟 | 总股本(万股) | 145,555.56 | | --- | - ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 电连技术（300679）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 4,661 | 6,057 | 7,473 | 8,798 | | 同比增速(%) | 49.0% | 30.0% | 23.4% | 17.7% | | 归母净利润(百万) | 622 | 807 | 1,031 | 1,224 | | 同比增速(%) | 74.7% | 29.7% | 27.7% | 18.8% | | 每股盈利(元) | 1.47 | 1.90 | 2.43 | 2.89 | | 市盈率(倍) | 34 | 26 | 21 | 17 | | 市净率(倍) | 4.3 | 3.9 | 3.4 | 3.0 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 23 日收盘价 消费电子组件 2025 年 04 月 24 日 目标价：57.14 元 当前价：50.30 元 华创证券研究所 证券分析师：耿 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 财政对消费的支持强于投资 ——3 月财政数据点评 事 项 3 月广义财政收入同比-1.7%，1-2 月同比-2.9%；3 月广义财政支出同比 10.1%， 1-2 月同比 2.9%。 主要观点 一、收入端：单月增速转正，装备制造、科技等行业税收持续良好表现 3 月，财政收入同比 0.3%（1-2 月-1.6%），一季度预算收入进度 27.4%，低 于过去三年同期平均水平。分税收和非税收入看： 税收降幅收窄（-2.2%，1-2 月-3.9%），装备制造、科技等行业税收持续良好 表现。一季度，制造业方面，装备制造业保持较高增幅，其中，铁路船舶航空 航天设备制造业、计算机通信设备制造业税收收入分别增长 32.4%（1-2 月 36.3%）、8.5%（1-2 月 9.5%）。服务业方面，文化体育娱乐业税收收入增长 13.4%（1-2 月 14.6%），信息传输软件和信息技术服务业税收收入增长 13.6% （1-2 月 19.4%），科学研究和技术服务业税收收入增长 12.6%（1-2 月 16.9%）。 非税持续回落（5.9%，1-2 月 11%），据财政部介绍，（一季 ...

证 券 研 究 报 告 【专题报告】 2025年一季报公募基金十大重仓股持仓分析 行业分布 从中信一级行业分类来看，一季度偏股主动型基金汽车、有色金属、机械持仓 规模增加较多，增加规模均在 100 亿以上。电力设备及新能源、通信持仓规模 减少较多，减少规模均在 250 亿以上。电子行业仍为一季度基金重仓行业，其 次为医药、电力设备及新能源和食品饮料。 从行业比重看，增持比例最大的行业分别是汽车、机械和有色金属，均增持 1% 以上，减持比例最大的行业为通信（-1.9%）和电力设备及新能源（-1.55%）。 个股分布 从个股上看，增持最多的前五大个股为：比亚迪、山西汾酒、紫金矿业、九号 公司-WD 和泽璟制药-U。 一季度市场表现 2025 年一季度，A 股主要宽基指数涨跌表现不一，市场风格分化，北证 50 领 涨，上涨 22.48%，红利指数跌幅 4.41%，创业板 50 跌幅 3.51%。 行业板块涨跌不一。涨幅前五名的行业分别为：综合金融（10.87%）、有色金 属（8.80%）、农林牧渔（4.76%）、银行（4.03%）、汽车（3.70%）；跌幅前五名 的行业分别为：煤炭（-12.25%）、非银行金融（- ...

证券分析师：吴鸣远 证 券 研 究 报 告 计算机行业跟踪报告 SAP 业绩发布，云化业务稳步推进 事项： 行业研究 计算机 2025 年 04 月 24 日 推荐（维持） 华创证券研究所 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 336 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 42,000.86 | 4.33 | | 流通市值(亿元) | 35,778.06 | 4.65 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -11.5% | 3.3% | 36.0% | | 相对表现 | -8.1% | 7.7% | 28.8% | -16% 12% 40% 68% 24/04 24/07 24/09 24/11 25/02 25/04 2024-04-23~2025-04-23 计算机 沪深300 相关研究报告 《海外科技行业周报（20250414-20250418）：模型 加速 ...

证 券 研 究 报 告 投资收入高增，资管业绩弹性兑现 目标价：21.01 元 事项： 瑞达期货发布 2024 年报，报告期内实现营业总收入 18.1 亿元（同比+95.5%）， 净额法下营业总收入 10.0 亿元（同比+40.6%），归母净利润 3.8 亿元（同比 +56.9%）。 Q4 单季度实现营业总收入 1.4 亿元（同比+27.6%/环比-78.8%），归母净利润 1.1 亿元（同比+73.1%/环比-17.4%）。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,810 | 1,984 | 2,303 | 2,597 | | 同比增速(%) | 95% | 10% | 16% | 13% | | 归母净利润(百万) | 383 | 425 | 464 | 498 | | 同比增速(%) | 57% | 11% | 9% | 7% | | 每股盈利(元) | 0.86 | 0.95 | 1.04 | 1.12 | ...