宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 审计工作报告观察 事 项 6 月 24 日，受国务院委托，审计署侯凯审计长向十四届全国人大常委会第十六 次会议作了《国务院关于 2024 年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作 报告》（下称"工作报告"）。 主要观点 我们观察，工作报告呈现的重大违纪违法问题和审计整改情况（涉案数、人、 金额等）在近 5 年居中；通过披露若干相关具体案例，充分展示了当前审计工 作的细致度和震撼力。 ❖ 一、什么是审计工作报告？ 审计针对谁？主要是财政。"维护国家财政经济秩序，提高财政资金使用效益， 促进廉政建设，保障国民经济和社会健康发展"（《审计法》第一条）。 审计工作谁来做？审计署牵头。根据《审计法》第七条，国务院设立审计署， 在国务院总理领导下，主管全国的审计工作（审计长是审计署的行政首长）。 审计署向谁汇报、汇报什么？向总理提出财政预决算和收支情况的结果报告。 根据《审计法》第十九条：审计署在国务院总理领导下，对中央预算执行情况、 决算草案以及其他财政收支情况进行审计监督，向国务院总理提出审计结果报 告（地方各级审计机关向本级人民政府和上一级审计机关提出审计结果报告）。 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 转债市场日度跟踪 20250701 市场概况：今日转债增量上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨 0.48%、上证综指环比上涨0.39%、深证成 指环比上涨 0.11%、创业板指环比下降 0.24%、上证 50指数环比上涨0.21%、 中证 1000 指数环比上涨 0.28%。 市场风格：中盘价值相对占优。大盘成长环比上涨0.10%、大盘价值环比上涨 0.63%、中盘成长环比下降 0.04%、中盘价值环比上涨 0.88%、小盘成长环比 上涨 0.37%、小盘价值环比上涨 0.39%。 资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为627.77亿元，环比 增长 15.43%；万得全 A总成交额为 14965.31亿元，环比减少 1.37%；沪深两 市主力净流出 231.12 亿元，十年国债收益率环比降低 0.36bp 至 1.64%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 122.81元，环比昨日上升 0.47%。其中偏股型转债的收盘价为166.37元，环比 下降 2.00%；偏债型转债的收盘价为 113.54元，环比 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 强在中游——6 月 PMI 数据点评 PMI 数据：制造业 PMI有所回升 6 月制造业 PMI 为 49.7%，前值为 49.5%。具体分项来看：1）PMI 生产指数 为 51.0%，前值为 50.7%，回升 0.3 个百分点。2）PMI 新订单指数为 50.2%， 前值为 49.8%。PMI 新出口订单指数为 47.7%，前值为 47.5%。3）PMI 从业 人员指数为 47.9%，前值为 48.1%。4）供货商配送时间指数为 50.2%，前值为 50.0%。5）PMI 原材料库存指数为 48.0%，前值为 47.4%。 其他值得关注的分项：1）库存：采购回升，库存指数回升。6月，采购指数为 50.2%，前值为 47.6%。2）外贸：进出口指数均有所回升。新出口订单指数和 进口指数分别为 47.7%和 47.8%，比上月上升 0.2 和 0.7 个百分点。3）价格： 价格指数回升，但依然低于荣枯线。6 月，PMI出厂价格指数为 46.2%，前值 为 44.7%。4）预期：建筑业预期有所回升。6月，制造业生产经营活动预期指 数为 52.0%，前值为 52.5% ...

证 券 研 究 报 告 【策略月报】 AI 与十五五规划——多行业联合人工智能 7 月报 策略研究 策略月报 2025 年 07 月 01 日 华创证券研究所 证券分析师：姚佩 邮箱：yaopei@hcyjs.com 执业编号：S0360522120004 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 证券分析师：刘欣 电话：010-63214660 邮箱：liuxin3@hcyjs.com 执业编号：S0360521010001 证券分析师：欧子兴 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 执业编号：S0360523080007 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchengha ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 半导体存储行业深度研究报告 供需双振驱动价格持续上扬，企业级存储国 推荐（维持） 产化加速推进 ❑ 风险提示：存储产品价格波动影响、下游需求不及预期 电子 2025 年 7 月 1 日 华创证券研究所 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鑫 邮箱：wuxin@hcyjs.com 执业编号：S0360523060001 联系人：卢依雯 邮箱：luyiwen@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 481 | 0.06 | | 总市值(亿元) | 90,743.82 | 8.74 | | 流通市值(亿元) | 71,038.13 | 8.72 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 6.6% | 0 ...

事项： 行业研究 证券Ⅲ 2025 年 06 月 30 日 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 推荐（维持） 政策宣言 2.0：数字资产生态加速构建 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：崔祎晴 邮箱：cuiyiqing@hcyjs.com 2025 年 6 月 26 日，香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言 2.0》（《政策宣 言2.0》），重申政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心。新一份政策宣言 建基于 2022 年 10 月的首份政策宣言所提出的举措。 评论： 《政策宣言 2.0》提出「LEAP」框架，再次确认将香港打造为全球数字资产创新中心的 目标。政策宣言 2.0 提出了"LEAP 框架"，重点涵盖以下四个方面： 1）优化法律与监管：建立统一及全面的数字资产服务提供者监管框架，涵盖数字资产交 易平台、稳定币发行人、数字资产交易服务提供者及数字资产托管服务提供者。宣言 1.0 的关键成果是落地虚拟资产交易平台发牌制度，推动交易场所 ...

证 券 研 究 报 告 风电行业周报（20250623-20250629） 推荐（维持） 周内陆风中标 7.4GW，均价为 1485 元/kW 风机数据跟踪：周内陆风招/中标 0.6/7.4GW 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | | | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 简称 | 股价（元） | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 评级 | | 东方电缆 | 50.42 | 2.29 | 2.94 | 3.65 | 22.00 | 17.17 | 13.82 | 4.29 | 推荐 | | 中天科技 | 14.09 | 1.04 | 1.17 | 1.29 | 13.55 | 12.05 | 10.95 | 1.26 | 推荐 | | 明阳智能 | 11.33 | 0.71 | 0.94 | 1.16 | 15.94 | 12.07 | 9.77 | 0.99 | 强推 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 步科股份（688160）深度研究报告 推荐（首次） 积极开拓"移动+协作"市场，"人形"无框 力矩电机领先 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 547 | 689 | 863 | 1,080 | | 同比增速(%) | 8.1% | 25.8% | 25.3% | 25.1% | | 归母净利润(百万) | 49 | 88 | 103 | 123 | | 同比增速(%) | -19.4% | 79.9% | 16.9% | 19.7% | | 每股盈利(元) | 0.58 | 1.05 | 1.22 | 1.47 | | 市盈率(倍) | 147 | 82 | 70 | 58 | | 市净率(倍) | 9.3 | 8.6 | 8.0 | 7.5 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 6 月 27 日收盘价 工业机器人及工控系统 2025 年 06 月 30 日 当前 ...

证 券 研 究 报 告 亿咖通科技（ECX）深度研究报告 强推（首次） 始于吉利生态，走向全球的智能化全案先锋 目标价：2.51 美元 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 5,561 | 6,247 | 7,524 | 9,334 | | 同比增速(%) | 18.3% | 12.3% | 20.4% | 24.1% | | 归母净利润(百万) | -932 | -781 | -365 | -172 | | 同比增速(%) | 0.9% | 16.3% | 53.3% | 52.8% | | 每股盈利(元) | -2.74 | -2.11 | -0.98 | -0.46 | | 市盈率(倍) | -5.1 | -6.6 | -14.1 | -29.9 | | 市净率(倍) | -2.7 | -2.3 | -2.0 | -1.9 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 6 月 27 日收盘价 公司研究 ...

证 券 研 究 报 告 源飞宠物（001222）深度研究报告 推荐（首次） 深耕宠物牵引用具，自主品牌发展可期 目标价：26.5 元 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,310 | 1,613 | 1,823 | 2,058 | | 同比增速(%) | 32.2% | 23.2% | 13.0% | 12.9% | | 归母净利润(百万) | 164 | 165 | 207 | 242 | | 同比增速(%) | 30.2% | 0.3% | 25.5% | 17.0% | | 每股盈利(元) | 0.86 | 0.86 | 1.08 | 1.27 | | 市盈率(倍) | 23 | 23 | 18 | 16 | | 市净率(倍) | 2.9 | 2.6 | 2.3 | 2.0 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 6 月 27 日收盘价 公司研究 其他轻工Ⅲ 2025 年 06 月 30 日 ...