京东集团-SW：2024Q2点评：收入稳健增长，费用投放克制，利润表现亮眼

证券研究报告 | 2024年08月18日 京东集团-SW（09618.HK） 优于大市 2024Q2 点评：收入稳健增长，费用投放克制，利润表现亮眼 本季度收入稳健增长：本季度公司实现营业收入 2914 亿元，同比+1.2%，分 拆看，1）本季度京东零售收入 2571 亿元，同比+1.5%，我们测算自营业务 收入同比中高个位数增长，其中带电品类收入增速-5%，商超品类收入增速 8.7%，增速持续回升；POP 模式收入低个位数增速，主要原因是目前以培养 平台商家生态为主，商业化变现不是首要任务。平台本季度活跃用户数以及 订单量均实现两位数增长。2）京东物流收入 442 亿元，同比+15.2%；3）新 业务收入同比+7.4%。 公司利润表现亮眼：公司 non-GAAP 净利润 145 亿元，non-GAAP 净利率 5.0%， 与去年同期相比提升 2.0pct。其中经调 EBITDA 利润率从 3.6%提升至 4.6%， 其他收入贡献约 1pct 的经调净利率提升，公司表示超过一半的其他收入影 响可延续至下半年。分业务看，零售经营利润率提升 0.7pct，主要受免邮门 槛降低、大促营销费用增加影响，物流经营利润率 ...