赢家时尚：渠道升级调整，全年收入估计以平稳为主

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 18 年 月 日 赢家时尚（03709.HK） 渠道升级调整，全年收入估计以平稳为主 2024H1 收入同比-1%/归母净利润同比-37%。1）公司发布中报：2024H1 实现收入 33.1 亿元，同比-1%；归母净利润 2.8 亿元，同比-37%。2）盈利 质量方面：2024H1 公司毛利率 76.3%，同比+1.0pct；销售费用率同比+3.9pct 至 57.6%，主要系店铺专柜费用提升、广告投入增加、相关员工薪资提升综合 所致；管理费用率同比+2.5pct 至 11.2%，主要系研发成本及相关员工薪资提 升所致；综合以上，2024H1 公司净利率 8.6%，同比-4.7pct。 分品牌：品牌表现分化，NAERSI、NEXY.CO 收入稳健增长。公司旗下八大 高端女装客群定位与价格带互补，充分参与市场竞争，短期消费环境波动，品 牌表现分化，分品牌来看：①2024H1 Koradior 品牌收入 10.57 亿元（同比6%，占比 32%），期末门店 700 家（较年初-14 家）；②NAERSI 品牌收入 7.35 亿元（同比+4%， ...