缩量之下，何去何从？

2024 年 08 月 18 日 缩量之下，何去何从？ 报告摘要： 本周上证指数涨 0.60%，沪深 300 涨 0.42%，全 A 日均成交额 5294 亿。近期市 场依然维持出"难有持续下跌，或有小幅反弹"的状态。目前看，外围基于"衰 退交易"大致已经度过最猛烈的调整过程，基于 9 月美联储预防式降息预判的 前提下，外围市场带动 A 股市场明显向下的尾部风险应该比较小；对于内部， 广义财政的扩张始终是当前市场最核心的问题，A 股内部宏观策略定价指标央 地财政支出增速差最新从-4.24pct 扩大至-5.92pct，意味着市场上行可能依然 动能不足，转机仍需持续跟踪。 同时，在结构上依然呈现"磨人的高切低"状态。事实上，A 股市场自 7 月以来 就进入到明显的高切低的过程，至今已有一个多月时间。面对本轮 A 股高切低 行情，基于目前的交流反馈来看，争议开始明显加剧，虽然主张"高股息"依然 奏效的占据多数，但不少人提出：相当一部分高股息品种已经回不去高位了，剩 下更多是高股息核心品种的泡沫化，切低虽然目前还不敢明确是"新趋势"，但 持续的时间有可能比想象得长。 虽然我们依然对本轮高切低行情中期持续性心存质疑， ...