中国宏桥：2024年半年业绩点评：电解铝+氧化铝盈利提升，一体化布局优势显现

➢ 公司发布2024年半年业绩。2024H1公司实现营收735.9亿元，同比+12%； 实现净利润 100.1 亿元，同比+236.7%，高于 6 月份公司发布的净利润预告（95.1 亿元）。2024H1 归母净利 91.5 亿元，同比+272.7%。 ➢ 电解铝、氧化铝价格走强，公司盈利显著提升。 1）量：2024H1 公司电解铝产量 322.1 万吨，同比 5.3%。公司云南电解铝产 能（148.8 万吨）枯水期限产比例仅 7%，2024 年 3 月份云南产能逐步复产，截 止 6 月底云南产能基本复产完毕，测算 Q2 公司云南电解铝产量 36.4 万吨。山 东电解铝产能（497.1 万吨）预计满产运行，测算 Q2 公司山东电解铝产量 124.3 万吨。氧化铝方面，公司 2024H1 氧化铝销量 550.7 万吨，同比+2.4%。 2）价&利：24Q2 市场铝价环比+1490 元/吨，氧化铝环比+258 元/吨，预焙阳 极环比+37 元/吨，动力煤价格环比-53 元/吨，云南地区由于 Q2 逐步进入丰水 期，测算 Q2 云南电费环比小幅下滑。公司山东电解铝电力主要来自于自备电， 成本受动力煤市场价影响较大。 ...