中国宏桥：1H24 净利润同比 + 2.7 倍 ， 超预期

19 Aug 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 中国虹桥 （ 1378 香港 ） 1H24 净利润同比 + 2.7 倍 ， 超预期 鸿桥的净利润达到人民币91.6亿元（同比增长270%），这比6月预估的增长220%要好。若排 除可转换债券（CB）的公允价值损失，核心净利润甚至会更高，达到人民币105亿元（同比增 长330%）。强劲的利润增长主要得益于铝（Al）和氧化铝的单位毛利率超预期的扩张：铝的 单位毛利率从每吨人民币4277元同比增长2倍至每吨人民币4277元，氧化铝的单位毛利率则 从每吨人民币748元同比增长230%至每吨人民币748元。鸿桥提议的中期股息为每股港币 0.59元，代表约57%的派息比率。最新的上海铝价（含增值税）从8月初的每吨人民币18835 元反弹至每吨人民币19310元。我们认为近期股价回调是一个买入机会。我们预计每1%的铝 价格上涨将提升鸿桥的盈利约4%，当前价格提供了超过8%的吸引人收益。基于2024年的市 盈率9.8倍的评估，我们的目标价保持不变，为港币17.9元。维持评级。BUY. 铝合金产品 （ 1H24 占收入的 67% ） ：上半年该部门收入同 ...