美国经济：零售超预期缓解衰退担忧

2024 年 8 月 16 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 零售超预期缓解衰退担忧 7月零售环比增速大幅反弹并超预期，首次领取失业金人数降至 7月以来低位， 某零售超市龙头公司上调全年业绩指引，显示美国消费和就业仍有韧性。市场 对美国衰退风险担忧大幅缓解，美债收益率、美元指数和美股均显著回升。美 国经济从过去两年过热状态逐步放缓，但仍稳健扩张，上半年经济增速趋近潜 在增速，非农就业稳步增长，通胀大幅下降但仍高于目标水平，尤其是服务通 胀仍超过4%。考虑到实际利率升至历史高位、失业率升至自然均衡水平和货币 政策时滞，美联储将很快在 9 月开启降息。但由于经济和通胀仍未大幅冷却， 我们认为美联储实施非常规紧急降息或大幅降息的可能性较小。我们维持今年 两次降息合计 50 个基点和明年 4 次降息合计 100 个基点的预测。 零售增速大超预期，汽车销售低位反弹。7 月零售和食品服务销售季调后环 比增速从 6 月的-0.2 反弹至 1%，大幅超出市场预期的 0.4%。6 月环比增速 从初值的 0%下调至-0.2%，连续 2 月初值下修。分品类来看，汽车及零部件 销售从 6 月的-3.4%大幅 ...