红利指数的投资价值分析

[Table_Title] 证券研究报告 /金融工程研究报告 红利指数的投资价值分析 报告摘要： （1）不同红利指数风格暴露和行业分布差异较大。本文系统的整理了 常见红利指数的编制方式并对其风格暴露和行业分布做了分析，分析发 现不同红利指数由于其选样方法不同，导致红利指数之间的风格暴露和 行业分布存在较大差异。从红利的宽基指数看，中证红利、上证红利以 及中证国企红利指数整体为高红利、低估值风格，行业分布上银行、煤 炭等权重较大。国证红利指数整体风格暴露偏大市值、高红利风格，在 银行、非银行金融等行业的权重较大。深证红利指数整体风格暴露偏大 市值风格，行业分布以煤炭为主。中证民企红利指数风格特征为高红利、 小市值风格，纺织服装、基础化工在指数样本中的权重较大。对于红利 策略指数，根据其编制方式整体可以分为两类，一类以红利为主，先用 股息率、股利支付率等因子选取高股息的股票池，再用相应的策略因子 在高股息的股票池中选取股票，这种做法可以保证最终的样本股在红利 上的暴露较高，采取这种做法的指数有红利低波指、红利价值、红利成 长低波指数。第二类为使用连续分红、分红总额等条件筛选出一个较大 范围的股票池，再用策略因子精 ...