阿里巴巴-SW：CMR变现或提速，基本面望多方改善

gszqdatemark CMR 变现或提速，基本面望多方改善 证券研究报告 | 季报点评 阿里巴巴-SW（09988.HK） 淘天：加强商业化效率，CMR 增速望逐渐匹配 GMV 增速。淘天集团始 终以用户体验为先的战略已经初见成效，本季度淘天的 GMV 订单量均维 持稳定增长，主要驱动因素是用户购买频次的明显提升。从用户数据来看， 截至本季度末，88VIP 会员数已经达到 4200 万。 云智能：公有云健康增长，AI 相关收入提升。2025Q1 云业务收入为 265 亿元人民币，同比增长 6%，其中，公共云收入同比双位数增长，AI 相关 收入同比三位数增长。经调整 EBITA 同比增长 155%至 23 亿元人民币， 运营效率和产品结构有所改善。考虑到客户对于 AI 产品的需求，公司未 来将继续较大规模的投资，我们预计下半财年云业务将恢复双位数增长。 推动香港主要上市。公司将在 8 月 22 号召开股东大会，予以批准后望在 8 月底完成主要上市地转变，我们预计公司有望纳入港股通、提升流动性。 | --- | --- | |----------------------------------------|- ...