荣昌生物：2Q24泰它西普销售略好于预期，但研发费用高于预期

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 荣昌生物（9995.HK/688331.CH）：2Q24 泰它 西普销售略好于预期，但研发费用高于预期 荣昌生物2Q24收入略超我们预期，主要由于泰它西普销售好于预期； 但净亏损显著高于我们预期，主要由于研发费用显著高于预期及非经 营性开支超出预期。维持"持有"评级及目标价（港股 26 港元、A 股 人民币 35 元）。 ● 2Q24 收入略超我们预期，但净亏损显著高于我们预期：公司 2Q24 实 现收入人民币 4.09 亿元（+63.1% YoY, +23.8% QoQ），其中产品收入为 4 亿元（+59.1% YoY, +20.8% QoQ），大致符合市场预期，略超我们预期， 主要由于泰它西普销售略超我们之前预测；净亏损为 4.32 亿元(+13.7% YoY, +23.7% QoQ)，显著高于市场预期和我们预期，主要由于研发费用显 著高于预期（+63.4% YoY, +43.4% QoQ）以及非经营性开支超出预期。2Q 24 毛利率为 76.8%，环比略微下降（-0.7ppts QoQ），但同比上升明显 (+7.7 ppts YoY)，主要得益于收入规模扩大带来的经 ...