机构：华安证券 研究员：谭国超/任婉莹 事件l 2025 年10 月30 日，荣昌生物发布2025 年三季报，公司实现营业收入17.20 亿元，同比+42.27%；归母 净利润-5.51 亿元，同比+48.60%；扣非归母净利润-5.45 亿元，同比+50.31%。单季度来看，公司 2025Q3 收入为6.22 亿元，同比+33.13%；归母净利润为-1.01 亿元，同比减亏65.24%；环比减亏 48.25%；扣非归母净利润为-1.00 亿元，同比减亏67.14%；环比减亏48.45%。 事件2 2025 年10 月15 日，公司自主研发的全球首创BLyS/APRIL 双靶点融合蛋白创新药泰它西普（商品名： 泰爱）用于治疗原发性免疫球蛋白A（IgA）肾病的上市申请，已获国家药品监督管理局药品审评中心 （CDE）受理，并纳入优先审评程序。泰它西普成为IgA 肾病领域首个申报上市的国产原研新药，申报 的剂型为泰它西普注射液（预充式注射器装），将为患者提供更加便捷的给药方式。 点评 销售不及预期风险；研发审批进度不及预期风险；新药研发失败风险；政策不确定风险。 费用率显著降低，财务状况改善显著 前三季度，公司整体 ...

港股创新药概念股走强，荣昌生物涨超9%，信达生物涨超8%，复星医药、君实生物、昭衍新药涨超 5%。 ...

截至10月31日收盘，细胞免疫治疗概念上涨3.58%，位居概念板块涨幅第2，板块内，54股上涨，舒泰 神20%涨停，*ST生物涨停，泽璟制药、三元基因、荣昌生物等涨幅居前，分别上涨16.14%、13.07%、 11.80%。跌幅居前的有ST八菱、C必贝特、普蕊斯等，分别下跌3.04%、1.92%、1.37%。 业 今日涨跌幅居前的概念板块 | 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 重组蛋白 | 3.72 | 培育钻石 | -2.96 | | 细胞免疫治疗 | 3.58 | 国家大基金持股 | -2.96 | | Sora概念(文生视频) | 3.51 | 同花顺果指数 | -2.53 | | AI语料 | 3.42 | 存储芯片 | -2.02 | | 创新药 | 3.35 | 共封装光学(CPO) | -1.87 | | 禽流感 | 3.32 | 超导概念 | -1.76 | | 仿制药一致性评价 | 3.31 | 中芯国际概念 | -1.72 | | 辅助生殖 | 3.23 | 稀土永磁 | -1.57 | | 海南自贸区 ...

证券之星消息，10月31日生物制品板块较上一交易日上涨3.42%，三生国健领涨。当日上证指数报收于 3954.79，下跌0.81%。深证成指报收于13378.21，下跌1.14%。生物制品板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 | 散户净流入(元) | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688765 | C禾元 | 1.92 Z ﺘ | 10.12% | -1.05 Z | -5.53% | -8710.45万 | -4.59% | | 688331 | 荣昌生物 | 1.45 Z | 11.14% | -9725.41万 | -7.49% | -4734.56万 | -3.65% | | 688336 | 三生国健 | 1.41亿 | 17.66% | -5016.15万 | -6.28% | -9094.14万 | -11.38% | | 300009 | 安科生物 | 9028.65万 | 10.31% | -4908.73万 | -5.6 ...

Core Viewpoint - The article highlights a significant surge in the innovative drug sector in China, driven by the introduction of a new commercial insurance innovation drug directory and an increase in business development (BD) activities for domestic innovative drugs, indicating a shift towards global market integration [3][6][8]. Group 1: Market Performance - On October 31, A-share innovative drug stocks experienced a collective surge, with notable gains such as 20% limit-up for Sangfor and 19.99% for Shuyitai [4][5]. - Other stocks like Zai Lab and Yifang Bio also saw increases exceeding 10%, reflecting a strong market sentiment towards innovative drugs [4][5]. Group 2: Policy Changes - The 2025 National Medical Insurance negotiations commenced on October 30, introducing a "commercial insurance innovation drug directory" mechanism, which aims to include innovative drugs that are not yet part of the basic medical insurance directory but have high clinical value [6][7]. - A total of 121 drug names passed the preliminary review for the commercial insurance directory, indicating a robust pipeline of innovative drugs awaiting approval [6]. Group 3: Business Development Activities - There has been a notable acceleration in the "going global" strategy for Chinese innovative drugs, with significant BD transactions reported, including a $11.4 billion deal between Innovent Biologics and Takeda [8][9]. - As of October 21, 2023, there were 115 licensing agreements for Chinese innovative drugs, totaling $101.24 billion, surpassing the entire amount for 2024 [8][9]. Group 4: Industry Outlook - Analysts suggest that the innovative drug sector in China is transitioning from a focus on generics to a more robust innovative landscape, with a long-term positive growth trend evident in BD transaction volumes [9]. - The introduction of the commercial insurance directory is expected to create broader market opportunities for innovative drugs, enhancing their commercial viability [6][7].

Core Points - The Hang Seng Index closed at 25,906.65 points, down 1.43% [1] - The Hang Seng Tech Index closed at 5,908.08 points, down 2.37% [1] Company Performance - Semiconductor stocks led the decline, with Hua Hong Semiconductor falling over 7% and SMIC down over 5% [1] - Major tech stocks also experienced losses, with Alibaba down over 4%, Tencent Holdings down over 3%, and JD Group and Baidu Group both down over 2% [1] Sector Performance - The pharmaceutical and biotechnology sector saw gains, with Innovent Biologics rising over 7%, and Fosun Pharma and Rongchang Biologics both increasing over 6% [1]

[Table_StockNameRptType] 荣昌生物（688331） 公司点评 [Table_BaseData] 收盘价（元） 88.66 近 12 个月最高/最低（元）118.88/24.11 总股本（百万股） 564 流通股本（百万股） 162 流通股比例（%） 28.7% 总市值（亿元） 499.7 流通市值（亿元） 143.8 财务状况改善显著，IO+ADC 临床开发加速 [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） 报告日期： 2025-10-31 | 主要观点： | | --- | | 事件 ⚫[Table_Summary] 1 | 2025 年 10 月 30 日，荣昌生物发布 2025 年三季报，公司实现营 业收入 17.20 亿元，同比+42.27%；归母净利润-5.51 亿元，同 比+48.60%；扣非归母净利润-5.45 亿元，同比+50.31%。单季度 来看，公司 2025Q3 收入为 6.22 亿元，同比+33.13%；归母净利润 为-1.01 亿元，同比减亏 65.24%；环比减亏 48.25%；扣非归母净 利润为-1.00 亿元，同比减亏 67.14%；环比减亏 48. ...

创新药赛道突然大爆发。 今日，A股、港股创新药概念股全线爆发，三生国健、舒泰神强势录得20%涨停。消息面，2025年国家医保谈判于10月30日在北京开启。今年国谈在延续医保目录 常规调整机制的基础上，首次正式引入"商保创新药目录"机制。 与此同时，10月份以来，国产创新药"出海"进程明显提速，多起重量级BD（Business Development，商务合作拓展）交易落地。业内人士表示，10月份国产创新药 BD的"井喷"是中国创新药产业进入全球主流梯队的集中兑现，中国创新药行业正进入商业化放量期，并逐步从本土市场迈向全球市场。 大爆发 10月31日，A股创新药概念股集体爆发，截至13:30，三生国健、舒泰神强势斩获20%涨停，泽璟制药-U、益方生物-U、圣诺生物、荣昌生物等个股大涨超10%，南 新制药、广生堂、博瑞医药、百利天恒、前沿生物-U等个股跟涨。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 ▼ | 涨跌 | 换手率 | 5分钟涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688336 | 三生国健 | 72.96 | 20.00% | 12.16 ...

10月31日盘中，创新药概念股集体走高。截至发稿，三生国健20%涨停，舒泰神涨超14%，透景生命、 迈威生物、泽璟制药、荣昌生物等多股涨超10%。 | 代码 | 名称 | 涨幅 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 688336 | 三生国健 | +20.00% | 72.96 | | 300204 | 舒泰神 | +14.29% | 36.47 | | 300642 | 透景生命 | +11.97% | 24.78 | | 688062 | 迈威生物-U | +11.69% | 47.23 | | 688266 | 泽璟制药-U | +11.06% | 99.18 | | 688331 | 荣昌生物 | +10.87% | 98.30 | | 300683 | 海特生物 | +10.33% | 34.24 | | 688321 | 微粒化工艺物 | +10.19% | 31.46 | | 600513 | 联环药业 | +10.01% | 21.77 | | 002940 | 昂利康 | +9.99% | 39.73 | | 002370 | 亚太药业 | +9.99% | ...

港股创新药概念股持续走强，荣昌生物涨超8%，信达生物涨超7%，复星医药、君实生物、昭衍新药涨 超5%。 ...