中兴通讯：上半年业绩喜忧参半

2024 年 8 月 20 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 公司更新 中兴通讯 (763 HK) 上半年业绩喜忧参半 中兴通讯公布了 2024 年上半年业绩，收入同比增长 2.9%至 625 亿元人民币； 净利润同比增长 4.8%至 57 亿元人民币。由于国内电信资本开支缩减，中兴通讯 的运营商业务收入有所下降，但非运营商业务则实现了双位数增长（消费者、政 企业务同比增长 14.3% 和 56.1%）。按季度看，2024 年第二季度收入同、环比 增长 1.1%、4.4%，净利润同、环比增长 5.7%、9.1%。毛利率环比下降至 39%，主要受产品结构变化的影响（高毛利的运营商业务收入占比有所下降）。 得益于公司运营效率的提升，2024 年第二季度净利率环比上升至 9.4%（2024 年第一季度为 9.0%，23 财年为 7.5%）。展望未来，我们认为非运营商业务将 继续保持双位数增长，缓解来自运营商业务的压力。维持"买入"评级，目标价 调整至 22.17 港元。 中国 5G 网络建设已取得重大进展，国内运营商相继缩减资本支出，这给中 兴通讯运营商业务带来挑战。2024 年，中国电信运营商的资本支出预算 ...