思摩尔国际：毛利率改善，自有品牌（APV）营收贡献增长

即时点评 毛利率改善，自有品牌(APV)营收贡献增长 思摩尔国际(6969.HK) 2024-08-21 星期三 事件： 思摩尔国际公布 2024 年中期业绩，公司营收 50.37 亿元人民币，同比 下降 1.7%；毛利为 19.15 亿元人民币，同比增长 3.2%；净利润为 6.83 亿元人民币，同比下降 4.8%。 点评： 自有品牌(APV)贡献增长，毛利率改善： 相关报告 公司自有品牌业务占比上升，报告期收入 11.2 亿元人民币，同比上升 71.9%。其中，欧洲及其他市场上涨较快，同比上升 88%，美国市场同 比上升 20.6%，主要得益于公司全面推行数字化的管理，直达消费者 快速反映市场的需求。公司持续进行成本管理，24H1 公司分销及销售、 行政、研发费用率分别为 7.4%、6.7%、15.1%，同比+3.3pp、-2.4pp、 +3.1pp。分销及销售费用上升主要系公司增加本地化推广和新产品推 广所致；研发费用上升主要系公司加大雾化医疗和加热不燃烧产品的 投入所致。 面向企业客户(ODM)板块有待恢复： 公司面向企业客户报告期收入 39.2 亿元人民币，其中欧洲市场收入同 比下降 16%，美国市 ...