杰克股份：工业缝纫机龙头，周期成长双轮驱动

来源：公司年报、国金证券研究所 杰克股份 (603337.SH) 投资逻辑： 复盘：公司三十年磨一剑成长为全球工业缝纫机龙头 缝纫机产业起源于美国，经过向日本的产业转移后，中国接力成 为全球生产销售大国。中国缝纫机产业经历了 1994 至 2008 年的 高速成长期和 2009 年之后的周期性震荡洗牌期。在这两阶段发展 中，公司凭借管理改革、精细经销商/供应链管理、市场定位清晰 等优秀特质脱颖而出市场份额持续突破，2020 年收入规模已超过 海外龙头日本重机的缝纫机&系统事业部收入，2023 年公司工业缝 纫机销量占国内总销量约 32%处于领先地位，三十年磨一剑打造全 球工业缝纫机龙头。 展望：公司有望受益周期复苏，布局智能成套探索第二成长曲线 周期展望：行业有望进入上行周期，内外销持续复苏。工业缝纫 机行业每 2-3 年一轮周期，我们认为周期驱动因素为下游高景气 度推动的主动设备更新换代需求，工业缝纫机单价远低于人工成 本，设备升级带来的效率提升能够有效提升服装厂经济性。23 年 行业处于底部，1H24 工业缝纫机产销数据好转，下游固定资产投 资也开始回暖。1H24 协会骨干整机企业工业缝制设备内销同比实 ...