证券Ⅱ行业：券商股权整合更进一步，建议关注行业估值修复

[Table_Title] 证券Ⅱ行业 券商股权整合更进一步，建议关注行业估值修复 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 8 月 21 日晚，（1）国信证券发布停牌公告，拟以发行 A 股股份的方 式购买万和证券控制权（万和证券第一大股东为深圳市资本运营集团 有限公司，控股 53.0892%），公司预计在不超过 10 个交易日的时间 内披露本次交易方案；（2）天风证券公告拟向控股股东湖北宏泰集团 定增不超过 40 亿元；（3）东莞控股公告与东莞金控组成联合体以 22.72 亿元联合受让东莞证券 20%股权，估值约 1.25xPB。 ⚫ 国信证券并购万和证券有助于深化股东及区域赋能，提升自身资产及 业务规模。据 2023 年年报，万和证券共有 8 位股东，前 6 位股东均 是深圳国资委实控，合计控股 95.33%，股权结构简单。万和证券 2023 年营收 5 亿元、归母净利润 0.59 亿元，净资产 54.47 亿元，2023 年 净资产/净利润分别排名证券行业第 84 名/第 99 名。考虑国信证券前 三个月 PB 均值约为 1.05x，若以发行股份形式全资购买万和股权， 估值对价适中。国信证券作为 ...