江山欧派：2024年中报点评：经营短期承压，工程代理渠道表现亮眼

证 券 研 究 报 告 江山欧派（603208）2024 年中报点评 强推（维持） 经营短期承压，工程代理渠道表现亮眼 目标价：21.84 元 当前价：16.60 元 事项： 公司发布 2024 年半年报。上半年，公司实现营收 14.4 亿元，同比-10.0%；归 母净利润 1.0 亿元，同比-26.1%；扣非归母净利润 0.8 亿元，同比-26.6%；剔 除减值后归母净利润 1.2 亿元，同比-21.1%。24Q2，公司实现营收 8.2 亿元， 同比-11.3%；归母净利润 0.8 亿元，同比-8.7%；扣非归母净利润 0.6 亿元，同 比-14.6%；剔除减值后归母净利润 0.9 亿元，同比-3.6%。 评论： 经销商渠道经营承压，工程代理渠道保持较高增长。（1）分产品看，24H1 公 司夹板模压门/实木复合门/柜类产品/其他产品分别实现营收 8.1/2.5/0.9/1.7 亿 元，yoy-13.7%/-23.5%/-21.1%/+27.4%；毛利率同比-3.4/-2.9/-7.3/+3.9pcts，经营 端承压。（2）分渠道看，经销商渠道上半年实现营收 3.3 亿元，同比-24.7%； 但公司继续推进渠 ...