小米集团-W：第二季度在 EV GPM 和弹性核心收益方面表现突出 ； 重申买入

22 Aug 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 小米 （ 1810 HK ） 第二季度在 EV GPM 和弹性核心收益方面表现突 出 ； 重申买入 小米在2024年第二季度实现了强劲的收入/调整后净利润增长，同比增长32%/20%。调整后 净利润比我们的预测高出21%/27%，主要是由于电动汽车（EV）/互联网业务的毛利率更强 以及运营效率的提升所驱动。小米首次公布了其电动汽车业务的财务数据，季度毛利率为 15.7%，远高于市场预期的5%-10%，管理层预计下一季度的毛利率将实现环比增长。展望未 来，我们对小米在全球智能手机市场份额的增长、新零售战略的执行、AIoT业务的增长势头 以及电动汽车出货量的交付以推动FY24E-25E的盈利增长持乐观态度。我们将FY24-26E的每 股收益上调6-8%，以反映强劲的第二季度结果和更佳的电动汽车盈利能力，并将基于SOTP的 股价目标上调至港币24.4元，相当于FY24E的市盈率23.9倍。即将到来的催化剂包括每月出货 量SU7和智能手机市场份额的增加。 2Q24 盈利超过强劲的物联网 / 互联网 / 电动汽车利润率。小米2024年第二季度全球 ...