特步国际：上半年业绩超预期，KP剥离后预计利润持续改善

2024 年 8 月 23 日 特步国际（1368.HK） 上半年业绩超预期，KP 剥离后预计利润持续改善 事件：特步国际 2024 上半年收入同比增长 10.4%，归母净利润同比增长 13%， 整体业绩表现好于市场预期。我们预测 2024/2025/2026 年 EPS 为 0.48/0.55/ 0.61 元，给予目标价 6.8 港元，维持"买入"评级。 报告摘要 主品牌表现稳健，索康尼持续贡献高增长 2024 年上半年公司录得收入 72.03 亿 元，同比增长 10.4%。拆分来看，大众运动（特步主品牌）收入同比增长 6.6%至 57.89 亿元，主要系跑步产品及童装表现稳健，线上收入也实现了 20%+的增长； 专业运动（索康尼和迈乐）收入同比快速提升 72.2%至 5.93 亿元，主要得益于 索康尼通过签约代言人、产品创新、渠道升级等实现了快速增长；时尚运动（盖 世威和帕拉丁）收入同比增加 9.7%至 8.22 亿元，海外业务持续承压，国内业务 相对稳健。毛利率方面，公司毛利率同比提升 3.1pp 至 46%，其中大众运动毛利 率同比提升 0.8pp 至 43.9%，专业运动毛利率同比提升 11.4pp ...