四川双马：新产品超募将继续扩大管理规模，自营投资或将承压

新产品超募将继续扩大管理规模，自营投 资或将承压 核心观点 ⚫ 2024 年老产品投资收益及业绩报酬将继续实现，公司加速向金融业务转型。1）公 司 2023 年从和谐锦弘及和谐锦豫投资组合实现权益法下确认的投资收益共 3.6 亿， 2022 年为 6.6 亿，同比下降 45.5%。基于截至 2023 年底投资组合的公允价值，公 司共产生投资收益约 16.31 亿元，首次确认超额业绩报酬 1.33 亿元。按照两只基金 最长存续期限届满时分配收益计算，公司预计取得超额业绩报酬逾 11 亿元人民币。 由于两只管理的基金的公允价值存在向下波动的可能性，该超额业绩报酬根据相关 会计准则在公司 2023 年财报中未确认，随着已投资项目业绩的稳定增长及退出项目 的增加，该部分业绩报酬有望于 2024 年及之后继续实现。2）2023 年私募股权管理 业务总收入为 4.66 亿元，同比增长 70.5%；占总业务收入 38.2%，达到历史新高 （2022 年占总业务收入为 22.4%），未来受环保管控影响，水泥、骨料等建材业务 营收及利润将进一步被压缩，公司将进一步加快发展私募投资业务。 ⚫ 新产品完成超募将进一步扩大管理规模， ...