友邦保险：2024年中报点评：内地市场NBV增速亮眼，投资小幅上行

非银行金融 2024 年 08 月 23 日 友邦保险（01299.HK）2024 年中报点评 证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 现金及等价物；2）保单持有人及股东主要投资于固收类资产，占比微降。其 中分红类固收投资 30%，其他类固收投资 41%，合计 71%，环比-3pct；分红 类权益投资 17%，其他类权益投资 5%，合计 22%，环比+5pct。 投资建议：2024H1 公司 NBV 实现持续高增，主要市场增速强劲，新业务价值 利润率亦提升，总投资收益率小幅上行。我们认为，公司当前仍保持相对内资 险企的代理人渠道优势，为复杂类高端保险产品销售赋能，从而支撑其高企的 新业务价值利润率。我们调整 2024-2026 年的 EPS 预测为 0.47/0.54/0.57（原 值 0.40/0.44/0.47）美元。考虑内地险企代理人改革持续推进带来"最优"代理 渠道相对优势削减，以及产品结构向长期储蓄型转变，我们下调公司 P/EV 估 值为 1.5x，对应 2024E 目标价 77.8 港元（美元兑港币 8 月 22 日收 ...