伟星新材：零售管材龙头韧性凸显，“同心圆”产品增长亮眼

公司报告 | 半年报点评 零售管材龙头韧性凸显，"同心圆"产品增长亮眼 营收保持稳步增长，中期分红提升投资吸引力 24H1 公司实现收入23.43 亿，同比+4.73%，归母净利润3.4 亿，同比-31.23%， 扣非净利润 3.4 亿，同比-0.37%，其中 Q2 单季实现营收 13.46 亿，同比 +0.41%，归母净利润为 1.86 亿，同比-41.89%。归母净利润承压主要系今 年投资收益减少以及费用率提升。24H1 现金分红为 1.57 亿，分红比例为 46%。考虑到地产下行压力较大，我们下调公司业绩预期，预计公司 24-26 年归母净利润为 14.7、16.2、18.2 亿元（前值 15.8、17.8、20.1 亿元），对 应 PE 为 14.1、12.8、11.4 倍，维持"买入"评级。 PPR 毛利率仍在提升，原材料价格总体稳定 分业务来看，PPR、PE、PVC 系列产品分别实现营收 10.73、4.74、3.03 亿 元，分别同比+3.21%、-3.11%、-12.73%，以上业务毛利率分别为 59.11%、 29.73%、20.99%，同比变动+2.03pct、+0.69pct、-0.94 ...