奥浦迈：业务开拓期利润受挫，新签项目增长迅速

证 券 研 究 报 告 公 司 报 告 2024年08月27日 医药 奥浦迈(688293.SH) 业务开拓期利润受挫，新签项目增长迅速 推荐 ( 维持) 事项： 公司发布中报，上半年实现营收1.44亿元（+18.44%），实现归母净利润 2413.81万元（-36.29%），扣非后归母净利润为1673.73万元（-43.50%）。 公司公布期中分红预案，每10股派现2.20元（含税）。 平安观点： ■ Q2海外培养基业务结算较少，费用投入加大 公司Q2单季实现营收6390.15万元（+19.82%），其中海外收入约1240 万元（根据公司一季报，Q1海外收入为3280.51元），国内收入约5150 万元（Q1约4691万元）。推测Q2海外培养基业务结算较少，导致Q2收 入环比略有下降。 Q2单季度毛利率为52.42%（同比-4.38pct，环比-13.59pct）。推测毛利 率的下降与两个因素有关：（1）低毛利率的CDMO业务收入占比增加； （2）培养基业务中，高毛利率的海外业务Q2收入占比偏低。 费用率方面，Q2单季度销售费用率为11.80%（同比+3.68pct），主要系 国内外推广力度加大；管理费用率 ...