快手-W：2024年二季度业绩点评：电商GMV增长放缓，利润端仍超预期

2024 年 8 月 27 日 公司研究 电商 GMV 增长放缓，利润端仍超预期 ——快手科技（1024.HK）2024 年二季度业绩点评 要点 事件：2024 年 8 月 20 日快手科技发布 2024 年二季度业绩公告。24Q2 实现 总收入 310 亿元人民币，同比+11.6%（vs 一致预期 yoy+9.6%）；经调整净 利润 46.8 亿元人民币（vs 一致预期 43.4 亿元），收入&利润端均超市场预期。 经调整净利润超预期，毛利率带来显著弹性：24Q2 公司：1）在线营销收入 为 175 亿元，同比+22.1%，收入占比 56.5%。2）直播打赏收入为 93 亿元， 同比-6.7%，收入占比 30%。3）其他服务（主要为电商）收入为 42 亿元， 同比+21.3%，收入占比 13.5%。 4）毛利率 55.3%，同比+5.2pcts，考虑巴 黎奥运会版权摊销主要在后续季度计入；销售费用率 32.4%，同比+1.3pcts， 考虑电商、本地生活市场方面竞争，补贴推广在近期持续投入；管理费用率 2.6%，同比-0.8pcts，研发费用率 9.0%，同比-2.6pcts，降本增效持续。5） 24Q2 ...