途虎-W：2024年中期业绩符合预期，供应链能力提升下利润率持续提升

交银国际研究 财务模型更新 互联网 2024 年 8 月 26 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 17.36 港元 24.00 +38.2% 途虎 (9690 HK) 2024 年中期业绩符合预期，供应链能力提升下利润率持续提升 我们微调了途虎（9690 HK）的收入和盈利预测，预计 2024 年收入同比增 8% 至 147 亿元（人民币，下同），调整后净利润 7.3 亿元，对应净利率 5%。我 们认为消费者追求性价比造成的客单价下降仍将短期对收入增长造成压力， 但利润率提升趋势不变，公司将继续推进工厂店拓展，优化产品结构，提升 高利润率的专供和自控产品占比（目前约 70%），并深入与上游合作以提升 供应链议价能力。维持目标价 24 港元和买入评级。 2024 年上半年收入 71 亿元，同比增 9.3%。毛利率同比提升 1.7 个百分点 至 26%，得益于利润率较高的专供和自控产品及保养服务收入贡献增加及 供应链议价能力提升。运营费率同比降0.9个百分点，调整后净利润3.6亿 元，同比增 67%，对应净利率 5%。 业绩要点：1）开店布局稳步推进，截至 6 月 30 日途虎工场店共6311 家， 相较202 ...