蓝思科技：二季度业绩稳定增长，今明两年成长路径清晰

浦银国际研究 公司研究 | 科技行业 蓝思科技（300433.CH）：二季度业绩 稳定增长，今明两年成长路径清晰 维持目标价人民币 18.6 元，潜在升幅 9%。维持"买入"评级。 重申蓝思科技的"买入"评级：我们维持对于蓝思科技的乐观判断。 公司二季度业绩表现超出我们预期，今明两年的利润有望取得确定 性较高的成长。我们预计公司 2024 年、2025 年净利润分别将同比 增长 28%、16%。蓝思科技的业绩增长来源于：1）苹果 iPhone 的上 行动能，2）安卓智能手机垂直一体化的组装业务扩张，3）AI PC 的 新业务增量，和 4）汽车电子，包括明年客户的新品上量。公司在相 对克制的资本支出投入下，整体业务扩张带来利润增长。目前，蓝 思科技 2024E 市盈率为 22x，估值具备吸引力，重申"买入"评级。 二季度业绩稳定增长：在今年二季度，蓝思收入达到人民币 13.4 亿 元，同比增长 29%，环比下降 14%，同比增速依然维持高位。公司 毛利率达 16.4%，同比下降 0.4 个百分点，环比增长 3.9 个百分点。 从上半年看，组装收入占比提升、汽车电子产品结构和新品爬坡对 于毛利率有拖累，但是公司提 ...