浦银国际研究 公司研究 | 科技行业 蓝思科技（300433.CH）：多业务推动 2025 年加速成长 调整蓝思科技 2024 年、2025 年盈利预测，并上调目标价至人民币 27.1 元，潜在升幅 23.3%，维持"买入"评级。 图表 1：盈利预测和财务指标（2022-2026E） | 人民币百万元 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 46,699 | 54,491 | 68,398 | 89,783 | 102,442 | | 营收同比增速 | 3% | 17% | 26% | 31% | 14% | | 毛利率 | 19.2% | 16.6% | 17.8% | 16.9% | 16.6% | | 净利润 | 2,448 | 3,021 | 4,049 | 5,096 | 5,775 | | 净利润同比增速 | 18% | 23% | 34% | 26% | 13% | | 基本每股收益（元） | 0.49 | 0.61 | 0.81 | 1.02 | 1.16 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Lens Technology (300433 SZ) [5] Core Viewpoints - Lens Technology, as a leading Apple supply chain company for exterior components, is expected to benefit significantly from the recent consumer electronics subsidy policies in Jiangsu Province, which could boost sales of high-end smartphones like the iPhone [2][5] - The upcoming release of iOS 18 2 in early December, along with the introduction of more Apple Intelligence features, is anticipated to further enhance iPhone sales, particularly in China [2][5] - Historical data shows that subsidy policies, such as those implemented during 2007-2013 for home appliances, have significantly boosted sales, with products like air conditioners and TVs experiencing a CAGR of 16 03% and 5 98% respectively during that period [5] - The combination of consumer electronics subsidies and the rollout of Apple Intelligence features is expected to improve iPhone sales in China, which have been under pressure due to limited innovation and high prices [6] - Lens Technology is positioned to benefit from the upcoming innovation cycle in smartphones, particularly with the expected release of iPhone 17, which will drive upgrades in various components such as frames, glass, cooling systems, and batteries [7] Financial Projections - Lens Technology is projected to achieve net profits attributable to the parent company of 4 121 billion yuan, 6 024 billion yuan, and 8 263 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026 respectively [7] - The company's revenue is expected to grow from 54 491 billion yuan in 2024 to 107 889 billion yuan in 2026, with gross margins improving from 17% to 19% over the same period [16] - Operating cash flow is forecasted to increase from 9 300 billion yuan in 2024 to 15 995 billion yuan in 2026, reflecting strong cash generation capabilities [16] Market Performance - The current stock price of Lens Technology is 20 65 yuan, with a 12-month high of 24 81 yuan and a low of 9 77 yuan [8] - The company's market performance over the past 12 months has shown significant volatility, with a notable increase in the latter half of 2024 [10] Industry Context - The consumer electronics industry is entering a new innovation cycle, with AI features and advancements in exterior components driving growth [7] - Lens Technology has diversified its business into new areas such as new energy vehicles, smartwatches, smart headsets, and smart payment systems, all of which are contributing to its growth momentum [7]

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 蓝思科技（300433.SZ） 优于大市 3Q24 归母净利润同环比增长，毛利率同环比改善 3Q24 归母净利润环比增长 173%，盈利能力同环比改善。1-3Q24 公司营收 462.3 亿元（YoY +36.74%），归母净利润 23.7 亿元（YoY +43.74%），毛利 率 17.0%（YoY -1.03pct）。1-3Q24 公司财务费用同比增长 94.68%达到 2.28 亿元，主要来自汇兑净损失的增加。3Q24 公司营收 173.6 亿元（YoY +27.37%， QoQ +29.87%），归母净利润 15.10 亿元（YoY +37.85%，QoQ +173.46%）， 毛利率 21.43%（YoY +1.0pct，QoQ +4.99pct），毛利率同环比改善。 3Q24 全球智能手机出货量同比增长，公司智能手机相关业务有望受益。据 Canalys 数据，得益于新兴经济体的强劲需求，以及北美、中国和欧洲市场 处于换机周期的早期阶段，3Q24 全球智能手机出货量同比增长 5%，连续四 个季度实现增长。其中 3Q24 苹果出货量达到历年同期最高水平，市 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 电子 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 29 日 | | 收盘价（元） | 22.88 | | 一年内最高 / 最低（元） | 24.53/9.77 | | 市净率 | 2.4 | | 息率（分红/股价） | 1.31 | | 流通 A 股市值（百万元） | 113,613 | | 上证指数/深证成指 | 3,286.41/10,543.33 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 9.49 | | 资产负债率 % | 41.34 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 4,983/4,966 | | 流 ...

证券研究报告·公司深度研究·消费电子 蓝思科技（300433） 精密制造平台化布局，AI 终端和汽车电子全 面发展 2024 年 10 月 29 日 买入（首次） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|-------|-------|-------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 46699 | 54491 | 67213 | 85929 | 105064 | | 同比（ % ） | 3.16 | 16.69 | 23.35 | 27.85 | 22.27 | | 归母净利润（百万元） | 2448 | 3021 | 4145 | 5463 | 6796 | | 同比（ % ） | 18.25 | 23.42 | 37.18 | 31.82 | 24.39 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.49 | 0.61 | 0.83 | 1.1 ...

证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 蓝思科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------------------------|------------------------------------------------------------| | | | | | | □特定对象调研 | √分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 投资者关系活 动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | √其他：电话会议 | | | 接待对象 | 本次会议的参会投资者共 | 196 家，具体名单见附件 | | 时间 | 2024 年 10 月 20 日 | 20:00-21:00 | | 地点 | 电话会议 | | | 上市公司接待 | 副总经理兼董事会秘书：江南 | | | 人员姓名 | 副总经理兼财务总监：刘曙光 一、 | 年前三季度经营情况简介和关键财务数据解读 | | | 2024 2024 | 年前三季度 ...

蓝思科技（300433.SZ）2024 年三季报点评 收入利润持续增厚，迈入新成长周期 2024 年 10 月 22 日 ➢ 事件：10 月 20 日，蓝思科技发布 2024 年三季报，公司 2024 前三季度 实现营业总收入 462.28 亿元，同比+36.74%；实现归母净利润 23.71 亿元， 同比+43.74%；扣非归母净利润为 21.00 亿元，同比+45.96%。其中，单 Q3 实现营业收入 173.61 亿元，同比+27.37%，环比+29.87%；归母净利润为 15.10 亿元，同比+37.85%，环比+173.46%；扣非归母净利润为 14.37 亿 元，同比+45.84%，环比+235.94%。 ➢ 24Q3 收入利润持续增厚，毛利率持续提升。全球智能手机市场呈现复苏 态势，玻璃盖板工艺和价值量持续提升。公司掌握玻璃盖板核心技术，玻璃盖 板在国内占据主导地位，与苹果、三星、小米等国内外知名品牌深度合作。 2024 前三季度实现营业总收入 462.28 亿元，同比+36.74%；实现归母净利润 23.71 亿元，同比+43.74%，业绩规模稳健增长。从毛利率看，2024 年下半 年，随着消 ...

浦银国际研究 浦银国际 公司研究 蓝思科技 （300433.CH） 公司研究 | 科技行业 蓝思科技（300433.CH）：三季度业绩 超预期 上调蓝思科技 2024 年、2025 年盈利预测，并上调目标价至人民币 26.6 元，潜在升幅 18.1%，维持"买入"评级。 重申蓝思科技的"买入"评级：蓝思三季度业绩表现超出我们和市 场预期，尤其是毛利率表现。公司今年明年两年的利润有望取得确 定性较高的成长。从短期来看，今年四季度为消费电子旺季，公司 环比增长动能较为明确。从明年中期维度看，蓝思科技的增长动能 来源于：1）苹果 iPhone 的上行动能，2）安卓智能手机垂直一体化 的组装业务扩张，3）AI PC 的新业务增量，和 4）汽车业务明年客 户的新品上量。从长期维度来看，蓝思重视研发投入及扩张业务规 模。同时，公司短期内的资本支出投入相对克制。因此公司利润增 长具备较为有利条件。我们预计蓝思 2024 年、2025 年利润有望增 长 40%和 19%，对应 2024 年、2025 年市盈率为 31.2x 和 26.2x。我 们认为公司是优质的消费电子龙头之一，并有望在端侧 AI 浪潮中 受益，因此重申蓝思 ...

动增长 三季度业绩同环比高增，多业务线共振驱 核心观点 ⚫ 三季度业绩同环比高增，多业务线共振驱动增长。公司前三季度取得营收 462 亿 元，同比增长 37%，归母净利润 23.7 亿元，同比增长 44%。Q3 单季度取得营收 174 亿元，同比增长 27%，环比增长 30%，创历史三季度营收新高；三季度归母净 利润 15.1 亿元，同比增长 38%，环比增长 173%。公司自 7 月以来进入北美大客户 备货旺季，在手订单充沛，各个板块均处于满负荷生产状态，驱动业绩同环比高 增。同时毛利率也伴随稼动率提升以及公司玻璃、金属-模组-组装垂直整合能力的提 升而显著回升，Q3 单季毛利率 21.4%，同比提升 1pct，环比大幅提升近 5pct。 ⚫ 受益北美大客户 AI 硬件外观创新趋势，公司卡位优势明确。根据 Canalys 数据， 24Q3 苹果手机出货量创三季度历史新高，全球份额 18%与三星共享第一。后续 Apple Intelligence 功能逐步上线完善也有望推动新机销量。此外，据报道苹果春季 新机型 SE4 已开启备货，预计 25 年春季发布，有望对公司短期业绩带来正向贡献。 且中长期维度，公司是 ...

我们也是看到蓝丝科技在今天下午的这个三季度的一个业绩公告整体来看还是无论是收入还是利润段表现都是非常亮眼的那我们这次也是有幸请到了公司的这个董事会秘书江南江总和财务总监刘曙光刘总来跟大家一起交流一下我们公司的三季度和全年的一个整体情况那首先我们还是把时间交给江总来简单介绍一下有请江总好的好的谢谢主持人尊敬的各位投资者大家晚上好 我是蓝丝科技的董秘江南非常感谢大家在星期天的晚上加班参加我们的三级报业绩报告会那么公司三级报今天下午已经刚刚披露在周群飞董事长和董事会的领导下经过全体员工的努力公司在营收利润现金流等方面均实现了持续较快增长 兑现了公司之前的承诺就是稳扎稳打逐季兑现增长预期用实际业绩回报投资者那么本次会议安排是先由公司的财务总监刘曙光总对公司2024年三季度业绩情况和亮点进行整体介绍然后再进行问答环节那么下面先有请曙光总 好了江总各位投资者好主持人好我是南斯科技财务部门刘曙光下面由我先跟各位汇报一下我们公司的三季度的业绩情况2024年的前三季度公司实现营收462.28亿同比增长36.74%规模利润 23.71亿元同比增长43.74%扣除非经常性审议后的净利润20.99亿同比增长45.96%经营活动产生的 ...