金山软件：游戏带动利润好于预期，预计3季度游戏收入加速增长

交银国际研究 财务模型更新 互联网 2024 年 8 月 21 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 20.55 港元 30.00 +46.0% 金山软件 (3888 HK) 游戏带动利润好于预期，预计 3 季度游戏收入加速增长 金山软件（3888 HK）2024 年 2 季度收入同比增 13%，调整后运营利润同比增 14%，游戏收入好于预期，WPS 因 B 端业务模式向 SaaS 转型导致收入增速短 期放缓。我们微调 2024 年公司收入预测，其中下调 WPS 业务的影响被上调游 戏收入预测所抵消，《剑网3无界》上线后带动老玩家回流好于预期，预计将 带动 3 季度游戏加速增长，全年游戏实现双位数增长确定性强，维持目标价 30 港元及买入评级。 2 季度公司总收入同比增 13%至 24.7 亿元（人民币，下同），其中游戏/WPS 分别同比增 20%/6%，调整后运营利润同比增 14%至 8.8 亿元，对应运营利润 率为 35%。 WPS 收入增速较 1 季度的 17%放缓，主要因 B 端业务模式向 SaaS 转型导致， 但合同负债金额同比增 24%，为长期稳健增长奠定基础。2 季度 WPS 个人订 阅/机构授权 ...