快手-W：2季度利润超预期，电商GMV增速放缓

交银国际研究 公司更新 | --- | --- | --- | |------------|-------------|----------| | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | | 港元 44.40 | 港元 54.00↓ | +21.6% | 快手 (1024 HK) 2 季度利润超预期，电商 GMV 增速放缓 2 季度利润超预期。快手 2024 年 2 季度总收入 310 亿元（人民币，下 同），同比增 12%，略超市场预期，主要因直播收入降幅低于预期。毛利 率同/环比升 5.1/0.5 个百分点至 55.3%，略好于我们预期的 54.9%。经调整 净利润 47 亿元（同/环比+74%/7%），好于我们/市场预期的 44/43 亿元。 2 季度业务分部概览：1）电商 GMV 同比增 15%，低于我们预期的 19%， 主要受头部主播停播及竞争影响，但月均动销商家数（同比+50%）及月 活跃买家数（MAC 1.31 亿，同比+14.1%，渗透 MAU 18.9%）维持增长趋 势。泛货架 GMV 占比超 25%。2）线上营销收入增 22%，主要受外循环广 告收入加速增长拉动，受益于付费短剧（日均消耗同比 ...