而这一次，在3月26日轮到了短视频龙头快手（01024.HK）。当日上午，快手大跌13.36%，中午报 收近46港元，恒生科技指数则下跌2.15%，报收4817点，半天成交额356亿港元。2月底数据显示， 快手在恒生科技指数所占权重为5.32%。 业内人士向第一财经分析，快手业绩依然是略超预期，但对科技股而言，投资者要考虑这些公司的人 工智能投资回报情况，目前来看，AI投入对业绩回报依然有限，引发了资金抛售，虽然部分个股已 经跌出了价值，但依然要小心中东等地的国际地缘政治变化风险，等相关风险消除后可能迎来更好抄 底机会。 快手业绩略超预期 根据披露，2025全年，快手应用平均日活跃用户达到4.1亿，总收入同比增长12.5%至1428亿元， 全年经调整净利润达到206亿元，同比增长16.5%，经调整净利润率为14.5%。 去年四季度，快手营业收入同比增长11.8%至396亿元，经调整净利润同比增长16.2%至54.6亿元； 季度日活跃用户日均使用时长达到126分钟。 2026.03. 26 本文字数：1610，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财 经 李隽 恒生科技指数的投资者最近有点焦虑：几乎每一家主要成分股 ...

2026 年 3 月 26 日 事件：快手 25Q4 实现收入 395.68 亿元（yoy+11.8%，彭博一致预期 388.64 亿）；毛利润 218.19 亿元，对应毛利率 55.1%(yoy+1.1pct，彭博一致预期 55.3%）；销售及营销费用 114.09 亿元，同比基本持平，占营收比例同比下 降 3.2pct 至 28.8%；研发费用 41.43 亿元，同比增长 20.1%；经调整净利润 54.63 亿元（yoy+16.2%，彭博一致预期 53.78 亿)，对应经调整净利率 13.8%。 25Q4 收入稳定增长，各主要业务线均略优于市场预期。1）线上营销服务收 入 236.18 亿元（yoy+14.5%，彭博一致预期+12.6%），增长主要源于 AI 全 站推广，生成式推荐和智能出价模型在 25Q4 为国内线上营销服务收入带来约 5%的提升，AIGC 营销素材相关消耗金额达 40 亿元；同时，短剧、漫剧与小 游戏等高热度内容生态的繁荣为外循环投放贡献增量。2）以电商与可灵 AI 为主的其它服务收入 63 亿元（yoy+28.0%，彭博一致预期+23.3%），25Q4 电商 GMV 同比增长 12 ...

责任编辑：史丽君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 里昂发布研报称，快手-W（01024）2025年第四季财报好过预期。总营收与经调整EBIT分别同比增12% 及20%，达396亿与60亿元人民币，较该行预估高出2%。可灵截至12月年化营收已达2.4亿美元，预计 2026年将翻倍以上，相信可灵将成为新的增长引擎，维持"跑赢大市"评级。 责任编辑：史丽君 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 里昂发布研报称，快手-W（01024）2025年第四季财报好过预期。总营收与经调整EBIT分别同比增12% 及20%，达396亿与60亿元人民币，较该行预估高出2%。可灵截至12月年化营收已达2.4亿美元，预计 2026年将翻倍以上，相信可灵将成为新的增长引擎，维持"跑赢大市"评级。 ...

3月26日，亚太股市全线下跌，日韩股市收跌，日经225指数跌0.27%；韩国KOSPI指数跌3.22%。 A股市场冲高回落，四大指数均跌超1%，沪指失守3900点，全市场近4500股下跌。 电力板块表现活跃，华电能源（600726）6天4板，湖南发展（000722）3连板，晋控电力（000767）、广西能源（600310）、深南电A（000037）涨停。 锂电材料股反复走强，融捷股份（002192）3连板，石大胜华（603026）、大东南（002263）涨停。 商业航天概念再度逆势活跃，神剑股份（002361）、中超控股（002471）涨停，西测测试（301306）涨超16%，顶固集创（300749）涨超8%。消息面 上，SpaceX宣布最快将于本周递表美股IPO。 下跌方面，光伏板块持续走弱，国晟科技（603778）跌停，宇邦新材（301266）、首航新能（301658）跌超9%。光纤概念震荡走弱，法尔胜（000890） 跌停。风电、保险、互联网、贵金属等方向跌幅居前。 港股方面，香港恒生指数跌超2%，恒生科技指数跌3.4%。 科网股集体大跌，快手大跌超14%，华虹半导体、中芯国际跌超6%，阿里巴巴跌近5% ...

智通财经APP获悉，里昂发布研报称，快手-W(01024)2025年第四季财报好过预期。总营收与经调整 EBIT分别同比增12%及20%，达396亿与60亿元人民币，较该行预估高出2%。可灵截至12月年化营收已 达2.4亿美元，预计2026年将翻倍以上，相信可灵将成为新的增长引擎，维持"跑赢大市"评级。 ...

来源：wind 3月26日午后，恒生科技指数跌幅扩大至超3%。截至13时27分，成分股中，快手跌逾13%，美团、阿里巴 巴、比亚迪电子等跌超4%。 （文章来源：上海证券报） ...

华泰证券认为，快手四季度数据略超预期，但2026年直播内容整改背景下，佣金和广告收入增速显著放 缓（中小商家承压韧性偏弱），同时利润因AI投入同比下滑（折旧和薪酬费用）。 恒生科技指数的投资者最近有点焦虑：几乎每一家主要成分股的业绩，无论是略超预期、符合还是逊于 预期，披露后股价都会出现大跌。 而这一次，在3月26日轮到了短视频龙头快手（01024.HK）。当日上午，快手大跌13.36%，中午报收近 46港元，恒生科技指数则下跌2.15%，报收4817点，半天成交额356亿港元。2月底数据显示，快手在恒 生科技指数所占权重为5.32%。 业内人士向第一财经分析，快手业绩依然是略超预期，但对科技股而言，投资者要考虑这些公司的人工 智能投资回报情况，目前来看，AI投入对业绩回报依然有限，引发了资金抛售，虽然部分个股已经跌 出了价值，但依然要小心中东等地的国际地缘政治变化风险，等相关风险消除后可能迎来更好抄底机 会。 快手业绩略超预期 根据披露，2025全年，快手应用平均日活跃用户达到4.1亿，总收入同比增长12.5%至1428亿元，全年经 调整净利润达到206亿元，同比增长16.5%，经调整净利润率为14.5%。 ...

证券研究报告 港股通 快手-W (1024 HK) 26 年电商广告和利润或承压 牟睿捷* 联系人 SAC No. S0570125070064 mouruijie@htsc.com 丁骄琬 研究员 SAC No. S0570523040003 SFC No. BPJ942 dingjiaowan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 朱珺 研究员 SAC No. S0570520040004 SFC No. BPX711 zhujun016731@htsc.com +(86) 10 6321 1166 2026 年 3 月 26 日│中国香港 互联网 | 华泰研究 | | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 | 26 日│中国香港 | 互联网 | 目标价(港币): | 68.58 | 夏路路 研究员 SAC No. S0570523100002 SFC No. BTP154 xialulu@htsc.com +(852) 3658 6000 基本数据 | 收盘价 (港币 ...

恒指收升 272 点 两日累涨 953 点 恒指昨日高开 216 点后，刚开市已回补周一全部下 跌裂口，升势随即上攻，大市早段最多升 326 点，高见 25390 点。但早上 10 时后升幅逐步收窄，半日仅升 9 点。大市在午市一度回软，并曾倒跌最多 48 点，低见 25015 点，其后回升重返牛熊线之上，收市升 272 点或 1.09%，报 25335 点。国指升 83 点或 0.98%，报 8582 点；科指升 92 点或 1.91%，报 4922 点。大市全日成交 3509.33 亿元，北水净流入 223.22 亿元。 90 只蓝筹股中，64 只上升。外卖股抽高，美团 (03690)飙升 13.9%，报 90 元，为表现最强蓝筹；阿里 巴巴(09988)升 4.6%，报 128.9 元；京东集团(09618)升 4.9%，报 112.4 元。其余科网股个别走，腾讯(00700) 倒跌 1.7%，报 505.5 元；快手(01024)升 0.5%，报 53.05 元；百度(09888)跌 0.5%，报 112 元；网易(09999)跌 0.5%，报 176.3。汇控(00005)升 1.1%，报 125 ...

[Table_Page] 公告点评|媒体Ⅱ 证券研究报告 | [Table_Title] 【 广 发 传 | 媒 | & | 海 | 外 | 】 | 快 | 手 | -W | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （01024.HK） | | | | | | | | | Q4 营收好于预期；坚定推进 AI 战略 [Table_Summary] 核心观点： | 盈利预测： EPS | 按最新股数进行计算 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [货币单位：人民币 Table_Finance] | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | 营业收入（百万元） | 126,898 | 142,776 | 148,357 | 157,887 | 168,481 | | 增长率 （ % ） | 11.8% | 12.5% | 3.9% | 6.4% | 6.7% | | EBITDA（百万元） | 19,958 | 27,144 | 25,1 ...