Core Insights - Kuaishou's Q3 2025 financial results show significant growth, with revenue reaching 35.6 billion yuan, a year-on-year increase of 14.2%, and operating profit rising by 69.9% to 5.3 billion yuan, indicating a successful transition from the "sowing period" to the "harvesting period" of its AI strategy [1][2] Group 1: AI Strategy and Business Growth - Kuaishou's AI strategy has become a core growth narrative, with analysts highlighting its competitive edge in global video generation models and the expected double-digit growth in advertising revenue driven by AI applications [2][3] - The company has developed a series of AI models, such as OneRec and G4RL, which enhance content understanding, user intent recognition, and marketing efficiency, leading to reduced operational costs and increased user engagement [3][4] - AI technologies contributed approximately 4-5% to the growth of domestic online marketing services, with online marketing service revenue reaching 20.1 billion yuan, a 14% increase year-on-year [4] Group 2: E-commerce and Live Streaming Performance - Kuaishou's e-commerce GMV grew by 15.2% to 385 billion yuan in Q3, supported by AI tools that enhance user experience and merchant sales [6][5] - The introduction of AI features, such as OneSearch and AI-generated videos, has improved user engagement and sales metrics, with a reported 30% increase in daily GMV during the Double Eleven shopping festival [5][7] - Live streaming revenue reached 9.6 billion yuan in Q3, with AI functionalities significantly boosting user activity in live streaming sessions [7] Group 3: Kuaishou's AI Product Development - Kuaishou's Keling AI has solidified its position in the global video generation market, with projected annual revenue of 1.4 billion yuan for 2025, surpassing initial targets by over 100% [8][9] - The Keling 2.5Turbo model has achieved top rankings in global assessments, showcasing its technological advancements and competitive edge [8][9] - Keling AI has facilitated the creation of over 2 billion videos and 4 billion images, serving more than 20,000 enterprise clients across various industries [9][10] Group 4: Future Growth Potential - Kuaishou's AI tools are expected to drive further efficiency, revenue growth, and ecosystem expansion, with the company poised to capitalize on its transition from a content platform to an AI commercial ecosystem [11]

消息面上，11月19日，快手-W发布2025年第三季度业绩，该集团取得收入355.54亿元，同比增加 14.2%；毛利194.34亿元，同比增加14.9%；经营利润52.99亿元，同比增加69.9%；期内利润44.89亿元， 同比增加37.3%；经调整利润净额49.86亿元，同比增加26.3%；经调整EBITDA为76.53亿元，同比增加 37.2%。 2025年第三季度，快手应用的平均日活跃用户超4.16亿，连续三个季度突破历史新高。集团在坚定进行 AI战略投入的同时，实现了集团整体盈利能力的同比提升，AI技术对快手内容生态和商业生态的赋能 价值正在持续释放。 快手-W(01024)绩后涨超4%，截至发稿，涨3.15%，报65.45港元，成交额7.9亿港元。 在2025年第三季度业绩电话会上，快手科技首席财务官金秉表示，受可灵AI等相关业务超预期发展带 动，公司将继续加大算力等AI相关投入，预计2025年集团整体Capex支出将较去年实现中高双位数的同 比增长。其中，可灵AI预计2025年全年收入约1.4亿美元，高于年初制定的6000万美元目标。 ...

智通财经APP获悉，快手-W(01024)绩后涨超4%，截至发稿，涨3.15%，报65.45港元，成交额7.9亿港 元。 消息面上，11月19日，快手-W发布2025年第三季度业绩，该集团取得收入355.54亿元，同比增加 14.2%；毛利194.34亿元，同比增加14.9%；经营利润52.99亿元，同比增加69.9%；期内利润44.89亿元， 同比增加37.3%；经调整利润净额49.86亿元，同比增加26.3%；经调整EBITDA为76.53亿元，同比增加 37.2%。 2025年第三季度，快手应用的平均日活跃用户超4.16亿，连续三个季度突破历史新高。集团在坚定进行 AI战略投入的同时，实现了集团整体盈利能力的同比提升，AI技术对快手内容生态和商业生态的赋能 价值正在持续释放。 在2025年第三季度业绩电话会上，快手科技首席财务官金秉表示，受可灵AI等相关业务超预期发展带 动，公司将继续加大算力等AI相关投入，预计2025年集团整体Capex支出将较去年实现中高双位数的同 比增长。其中，可灵AI预计2025年全年收入约1.4亿美元，高于年初制定的6000万美元目标。 ...

格隆汇11月20日｜港股科技股普涨，恒生科技指数高开0.7%。个股中，百度、华虹半导体涨超3%， ASMPT、快手、联想集团、比亚迪电子、中芯国际涨超2%，阿里、美的集团涨超1%。 | 代码 | 名称 | 涨跌幅 √ | 年初至今涨跌 | 总市值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 09888 | 百度集团-SW ⊙ | 3.24% | 38.81% | 3157.19亿 | | 01347 | 华虹半导体 | 3.17% | 283.37% | 1440.75亿 | | 00522 | ASMPT | 2.93% | 3.94% | 321.71亿 | | 01024 | 快手-W | 2.52% | 59.21% | 2814.45亿 | | 00992 | 联想集团 | 2.49% | 0.97% | 1224.34亿 | | 00285 | 比亚迪电子 | 2.19% | -18.95% | 756.63亿 | | 00981 | 中心国际 | 2.19% | 134.59% | 5968.07亿 | | 09660 | 地平线机器人-W | 1.87% | 111 ...

证券研究报告 快手-W (1024 HK) 港股通 3Q 业绩略超预期,4Q 电商商业化放缓 2025 年 11 月 20 日│中国香港 快手 3Q 业绩：营收同增 13%至 356 亿，高于 VA 一致预期 1% (下同)。毛 利率同比改善 0.3pct 至 54.7%，经调整净利润同增 26%至 50 亿（超预期 2.3%）。分业务看，直播、广告、电商收入同比分别变动 3%、14%、41%。 管理层表示，可灵 25 年收入有望达 1.4 亿美元。我们预期 4Q 广告同比增 长 13%，全年 Capex 上涨 20 亿至 140 亿元，但电商业务商业化有所放缓。 可灵 Turbo 2.5 更新后，技术能力稳居全球第一梯队；未来 B 端商业化套餐 有待推出，随着漫剧产业兴起，后续变现潜力可期。快手 OneRec 系统持 续深化应用（目前渗透主站 20%流量），后续将推出新版本迭代，有望进 一步提升广告 eCPM 与 ROI。维持"买入"评级。 可灵商业化空间广阔，OneRec 推动广告收入提升 3Q 可灵收入达 3 亿元，B 端商业化仍具广阔空间（8 月渗透率仅约 5%）， 工作室会员订阅尚待上线。随着漫剧等 ...

｜2025年11月20日星期四｜ 11月19日，京东折扣超市宿豫庐山城市之家店宣布将于11月26日正式开业。新店延续 "大店型、多 SKU" 模式，营业面积超 5000平方米，首次采用双层卖场设计。 NO.1 可灵AI第三季度营收超3亿元 点评：此前京东折扣超市在宿迁"四店同开"，作为京东在江苏宿迁布局的又一大型折扣业态，该店落成 后将实现宿迁"三县两区"全域覆盖。 11月19日，快手公布了2025年第三季度财报。今年第三季度，可灵AI营收超3亿元。快手第三季度总营 收同比增长14.2%至356亿元，经调整净利润同比增长26.3%至50亿元。电商业务方面，第三季度快手电 商GMV（商品交易总额）同比增长15.2%至3850亿元。 点评：闪送第三季度营收同比下降和订单量环比减少或受到市场竞争与季节性因素的影响。不过，净利 润的增长反映出闪送在成本控制和运营效率上的成效。 NO.3 京东折扣超市在宿迁再开一店 点评：可灵AI的营收增长反映出快手在AI商业化方面的新进展。电商业务的增长，在一定程度上也显 示出快手在直播带货和内容电商领域的竞争力加强。 NO.2闪送第三季度营收10.05亿元 11月19日，闪送发布了 ...

早 报 精 选 4、闪存全面大幅涨价，最高涨幅达38.46%。 5、中金公司：拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，今起停牌。 宏 观 新 闻 1、 中共中央政治局委员、国务院副总理张国清16日至19日在贵州、重庆调研制造业数智化转型升级、国有企业创新发展等工作。 他强调，加快制造业数智化转型升级，扎实推进国有企业创新发展，坚持优化提升传统产业、培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业 并举，因地制宜发展新质生产力。 2、11月19日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。记者提问称，据了解，中国已向日方通报暂停进口日本水产品。"据我了解，日 方此前承诺履行输华水产品的监管责任，保障产品质量安全，这是日本水产品输华的先决条件，但是日方目前未能提供所承诺的技术 材料。"毛宁强调，近期由于日本首相高市早苗倒行逆施，在台湾等重大问题上错误言论引起中国民众的强烈公愤。当前形势下，即 使日本水产品向中国出口，也不会有市场。 3、外交部发言人毛宁19日在例行记者会上表示，日本首相高市早苗的涉台错误言论从根本上损害了中日关系的政治基础，激起了中 国人民的公愤和谴责。如果日方拒不撤回甚至一错再错，中方将不得不采取严厉坚决的反制措施，由此产生 ...

大型蓝筹股涨跌不一，汇丰控股收报107.713港元，较香港收市跌0.08%；腾讯控股收报619.651港元，较香港收市跌0.46%。 | 序号 | 名称 | 港股代码 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | ADR代码 | ADR换算价(HKD) | 较港股升跌 较 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 腾讯控股 | O 00700 | 622.500 | -1.000 | -0.16% | TCEHY | 619.651 | -2.849 | | 2 | 阿里巴巴-W | 09988 | 156.400 | +1.800 | 1.16% | BABA | 154.708 | -1.692 | | 3 | 建设银行 | 00939 | 8.130 | -0.020 | -0.25% | CICHY | 8.121 | -0.009 | | 4 | 汇丰控股 | 00005 | 107.800 | -1.800 | -1.64% | HSBC | 107.713 | -0.087 | | 5 | 小米集团-W | 0181 ...

银行冲高回落后收跌0.44%，其中汇丰控股下跌1.64%，渣打银行下跌1.43%，大新银行下跌1.33%，中 银香港、农业银行、郑州银行等股跌幅均在1%上方。 恒生互联网相对抗跌，高开低走后平盘收官，地平线机器人大跌1.83%，快手、京东集团等股跌幅均在 1%上方；阿里巴巴逆势上涨1.16%，网易、哔哩哔哩均小幅收涨。 内容只是个人观点，仅供参考，不作为投资依据！欢迎关注交流，互相学习、共同探讨！ 恒生科技高开低走后全天震荡下行，截至收盘下跌0.66%，其中小米集团大跌4.81%，快手下跌1.78%， 中芯国际下跌1.35%，比亚迪股份、京东集团、美团等股均小幅收跌。 窄幅盘整后直线跳水，截至收盘下跌0.38%。恒生科技跌幅居前，银行、医疗、大消费紧随其后，恒生 互联网相对抗跌。 ...

Core Insights - Kuaishou Technology reported a revenue of 103.21 billion yuan for the first three quarters of 2025, marking a year-on-year increase of 12.8%, with an adjusted net profit of 15.18 billion yuan, up 16.7% [2] - In Q3 2025, Kuaishou achieved a revenue of 35.55 billion yuan, a 14.2% increase year-on-year, and an adjusted net profit of 4.99 billion yuan, reflecting a 26.3% growth [2] - The CEO emphasized the integration of AI capabilities across various business scenarios, aiming for higher operational efficiency and long-term value creation for shareholders [2] Business Performance - Online marketing services, Kuaishou's main business, generated 20.1 billion yuan in Q3 2025, a 14% year-on-year increase [3] - The UniversalAuto X (UAX) solution achieved over 70% penetration in external marketing, while internal marketing consumption from site-wide promotion products exceeded 65% [3] - Average daily active users reached 416 million, and monthly active users were 731 million, with daily usage time averaging 134.1 minutes, a 3.6% increase year-on-year [3] Live Streaming and E-commerce - Live streaming revenue grew by 2.5% year-on-year to 9.6 billion yuan in Q3 2025, with a significant increase in signed guilds and streamers [3] - E-commerce GMV reached 385 billion yuan, up 15.2% year-on-year, with over 32% of GMV coming from general merchandise e-commerce [4] AI Business Development - Kuaishou launched the Keling AI 2.5 Turbo model, enhancing text response and dynamic effects, with over 45 million global users and more than 2 billion videos generated [6] - The AI model reduced video generation costs by nearly 30%, contributing over 300 million yuan in revenue for Q3 2025 [6] - The application of OneRec in online marketing services improved revenue by approximately 4% to 5% in Q3 2025 [6][7] Strategic Outlook - Kuaishou's AI business is positioned as a key variable in transforming its commercial engine, with a focus on reducing inference costs and expanding enterprise services [7] - The integration of AI into marketing and e-commerce is expected to drive future growth, establishing a second growth curve for the company [7]