华润电力：上半年火电分部利润超预期，期待新增装机量进度加快

交银国际研究 公司更新 | --- | --- | --- | |------------|-------------|----------| | 收盘价 | 目标价 | 潜在涨幅 | | 港元 23.00 | 港元 26.83↓ | +16.7% | 华润电力 (836 HK) 上半年火电分部利润超预期，期待新增装机量进度加快 上半年火电超预期表现，但被新能源偏低的利用率有所抵销。上半年核心 盈利同比上升 23.8%，优于我们预期的 10.7%，主要原因是公司火电分部 利润高于我们预期。期内，公司火电/新能源分部纯利同比+75%/-12%，管 理层解释受到利用小时和电价双降的影响，风/光项目的利用小时在上半 年分别同比下降 9.5%/3.7%，上网电价分别下跌 1.9%/11.8%，造成约 9-10 亿港元的利润影响。火电经营方面，上半年燃料成本同比下降 10.7%，点 火价差同比改善 18%至每度电 0.142 人民币。 有计划以收购完成年内新增装机目标，下调利用小时预期。今年上半年， 公司风电和光伏新增并网装机合计约 0.93 吉瓦，相对我们估计全年目标 8 吉瓦仍有一定距离。管理层补充截至 7 月底， ...