Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, citing improved profitability in renewable energy and future transformation prospects [1] Core Views - The company's wind power generation increased significantly in 2H24, with a 26.3% YoY growth in 3Q24 and a 52.6% YoY surge in September 2024 [2] - The report raises the 2024E wind power generation forecast by 3.3% to 43.2 billion kWh, driven by improved wind conditions and new grid-connected wind power installations [2] - Renewable energy net profit margin is expected to increase by 3.4 percentage points to 38% in 2024E, leading to a 9.2% upward revision of renewable energy attributable net profit to 9.18 billion yuan [2] - The company completed a share placement of 198.5 million shares, increasing total shares by 4.1% to 5.00894 billion shares [3] - The report adjusts 2024-26E renewable energy attributable net profit forecasts by +9.2%/+3.9%/-9.0%, reflecting changes in new energy installation targets and power price expectations [4] Financial Forecasts - Revenue is projected to decline by 1.24% in 2024E but grow by 8.07% and 8.50% in 2025E and 2026E respectively [6] - Attributable net profit is expected to increase by 34.49% in 2024E, reaching 14.798 billion HKD [6] - EPS is forecasted to grow from 2.95 HKD in 2024E to 3.53 HKD in 2026E [6] - ROE is projected to remain above 16% from 2024E to 2026E [6] - The target price is set at 30.69 HKD, representing a 63.4% upside from the current price of 18.78 HKD [4][8] Valuation - The report values the company's thermal power and renewable energy segments at 0.9x and 18x 2025E PB/PE respectively [4] - The target market capitalization is set at 153.708 billion HKD, with a 25% discount reflecting potential impacts of new energy spin-off [4] - The company's PE ratio is expected to decrease from 6.36x in 2024E to 5.32x in 2026E [6] Operational Highlights - Cumulative wind power generation for Jan-Oct 2024 reached 35.8 billion kWh, a 13.7% YoY increase [2] - The company's new energy impairment in 2023 was significant at 1.643 billion yuan, but the government is actively addressing renewable energy subsidy receivables [2] - The share issuance to Huarong Group's subsidiary was approved with a 94.6% voting rate, expected to dilute EPS by 7.08% initially [3]

华润电力 20241113 摘要 • 2024 年 9 月，华润电力附属电厂售电量同比增长 24.3%，其中风电场和光 伏电站分别增长 52.6%和 97.6%。然而，受上半年风资源偏弱影响，1-9 月累计利用小时数同比下降 5%。 • 广东地区市场化程度高，年度长协占比低，受西部水力发电竞争影响，市 场定价受到压制。华润电力正在准备签订长协合约，预计年底或明年初签 订，但对公司整体影响有限。 • 华润电力已签订约 80%的年度长协，绿电脱销交易已超过去年全年水平， 占比从去年的 100%提升至超过 1%。江浙一带市场波动较大，各省尚未正 式通知具体价格，仅有部分零售用户开始签约。 • 华润电力此次定增主要用于优化资本结构、增加现金储备和偿还财务负债。 2024年计划资本开支599亿港元，其中超过70%用于可再生能源项目建设。 公司计划在"十四五"期末前完成分拆上市，并通过新能源商业贷款、发 行债券等方式解决资金缺口。 • 广东南沙和海风两台 100 万千瓦高效燃煤机组盈利水平较高，并使用相对 便宜的进口煤降低成本，在电量和利用小时方面处于全国领先地位，即使 在市场波动时仍能保持较好的盈利水平。 • 华润电力 ...

线上交流会也是我们希望请到这个公司的管理层帮我们更新一下公司的这个近况那今天参会的呢也是公司的这个整个IR的一个团队然后包括有其他部门的一些领导那接下去的时间呢我可能就交给公司的IR可能简要的介绍一下就是公司的一些近况数据然后我们再开始这个问答环节麻烦Sherry 好的谢谢加尼也谢谢各位投资者今天抽空来参加我们的交流会那我们请我们team的子兰先介绍一下这个电量大家好公司2024年9月附属电厂受电量同比增加24.3%其中附属风电厂受电量同比增加52.6%附属光伏电站受电量同比增加97.6% 那今年前九个月附属电厂累计受电量同比增加7.8%附属风电厂累计受电量同比增加12.1%附属光伏电站累计受电量同比增加165.2%9月份的受电量 稍微补充一下就是这个利用小时的一个情况就是9月份单月来看的话我们旗下的分店项目的利用小时也有一个同比30%的一个增幅那1到9月累计利用小时是达到1734个小时是同比还是有下降5%那主要也是因为上半年的这个整顿 整体的通知人情况跟去年同比较弱所致然后光复方面就是9月份3月的6小时是118小时同比下降6%累计的话是光复6小时1114小时同比下降4%这个天亮情况介绍到这看看大家还有什么问 ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 29 日 | --- | |---------------------------------------------| | | | 证券分析师 | | 查浩 | | SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com | | | | 刘晓宁 SAC：S1350523120003 | | liuxiaoning@huayuanstock.com | | 邓思平 SAC：S1350524070003 | dengsiping@huayuanstock.com | --- | --- | |------------------------------------|-------------| | | | | 收盘价（港元） | 19.30 | | 一年内最高/最低（港 元） | 25.45/14.58 | | 总市值（百万港元） | 92833 | | 流通市值（百万港元） | 92833 | | 资产负债率（%） 资料来源：聚源数据 | 68.10 | 华润电力(00836. ...

我们主要介绍一下1到9月的受电量的情况吧好的1到9月的话我们的附属电厂的累计受电量是同比增长了7.8%然后其中附属的风电厂累计受电量是同比增长了12.1%光伏电站的累计的受电量是同比增加了 165.2火电的话在1到9月也有累计有4%的一个增长如果从利用小时来看9月份的风电的利用小时是就风资源情况是有所好转的就大概介绍这些看看有什么补充 那个就是想问一下我们因为可能没有三季度的财务的情况想问一下我们公司三季度的电价的情况这块的话看一下我们专家在不在线上范宇 现在还他他可能他们几位还没有上线就是这个那个要不今天可能大家都比较关注那个配售的这些问题就我们程总可能之后还有个会所以有关配售的可以先提问然后后续等我们那个专家上线了再解答一下这个关于电价运营相关的一些问题 喂喂好的好的我是海童的胡宏诚我这边是也就关于配收的问题提几个问题首先第一个我觉得还是因为其实我们看到到半年报其实我们账上现金其实也有将近100个亿其实应该来说现金还是比较充沛的所以其实也是想就请教一下领导们就是说我们这次配收的目的包括后续资金的一个使用情况大概会有一个怎么的安排 谢谢提问我们其实也是有公告其实大家有看到我们这次的配售包括我们公司全资子公司 ...

交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 20.75 港元 25.02↓ +20.6% 电力 2024 年 10 月 23 日 华润电力 (836 HK) 增发获母公司支持，融资额覆盖大部分今明年资本开支 增发新股融资 72 亿港元，母公司的认购占 46%。公司宣布向第三方投资 者以每股 19.7 港元增发 1.98 亿新股，同时母公司华润集团亦以每股 19.7 港元认购 1.68 亿新股，两组增发共融资约 72 亿港元。计及增发后，新股 认购价格相等于 1.0 倍 2024 年市账率/7.9 倍市盈率。管理层表示新股融 资主要是优化公司资本结构。 新股融资能覆盖 2024-25 年大部分的资本开支。我们认为公司今明两年装 机速度较快，预计为 2024/25 年分别新增 8/9 吉瓦的风/光新装机，两年 资本开支加总约 80 亿港元。同时，公司新能源板块回 A 的进展，在时间 上未必与目前资本开支的预算有最佳配合，作出股本融资的决定亦有一定 根据。目前的新股融资已能覆盖 2024-25 年大部分的资本开支，相信除原 定的新能源板块回 A 外，公司港股平台在未来 1-2 年再作股本融资的机会 较低 ...

证券研究报告 华润电力 (836 HK) 港股通 为缓解资金压力，拟配售/发行新股 华泰研究 动态点评 2024 年 10 月 23 日│中国香港 发电 公司拟配售/发行 1.985 亿/1.68 亿新股予不少于 6 名承配人/合贸有限公司 （华润集团全资附属公司），发行股份数将合计增厚发行前总股本 7.62%， 配售/发行价格均为 19.70 港币/股，较最新/前 5 个交易日平均/前 10 个交易 日平均收盘价折价约 5.06%/3.48%/3.98%，累计募集资金净额 71.97 亿港 币，将用于增加现金储备、供营运以及偿还财务负债。我们认为本次配售/ 发行主要为缓解新能源快速发展过程中的资金压力，截至 1H24 公司资产负 债率 68.1%，较 2020 年底增加 8.9pp。本次发行或将摊薄即期 EPS7.08%， 但随着新项目投产带来公司盈利增长，摊薄影响有望不断减弱。 发行全部完成后公众股东对公司持股比例将提升 1.21pp 截至目前，华润集团及其一致行动人（合贸有限公司）对公司合计持股比例 为 62.94%，公众股东对公司持股比例为 37.06%。若配售事项完成后，公 众股东对公司持股比例将提 ...

众 華潤電力控股有限公司 China Resources Power Holdings Company Limited (股份代號 Stock Code : 836) 清 潔 低 碳 轉 型 能 創 新 發 展 To Achieve Low Carbon Transition in Innovative Ways Interim Report 2024 中期報告 ABOUT CR POWER 關於華潤電力 China Resources Power Holdings Company Limited 華潤電力控股有限公司 China Resources Power Holdings Company Limited (the "Company" or "CR Power"), together with its subsidiaries (the "Group") mainly invests, develops, operates and manages wind farms, photovoltaic power plants, hydro-electric power plants and other cl ...

[Table_MainInfo] 公司研究/公用事业 证券研究报告 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 0 [ 9 Table_StockInfo 月 13 日收盘价（港元） ] | 18.52 | | 52 周股价波动（港元） | 12.95-24.44 | | 总股本 / 流通股（亿股） | 48.1/48.1 | | 总市值 / 流通市值（亿港元） | 891/891 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《火电盈利回升，风光再征新途》 | 2024.04.06 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|--------|--------|--------| | 恒生指数对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅（ % ） | - ...

2024 年 9 月 17 日 华润电力（836.HK） 火电盈利大幅增长，新能源装机将加速 华润电力公布 2024H1 业绩，业绩快速增长，派中期股息。上半年煤炭价格同比回 落，公司火电板块核心利润大幅提升，是公司业绩大幅增长的主要推动力。可再生 能源板块装机持续增加，但上半年风资源同比转差，拖累板块业绩表现。下半年公 司将加速可再生能源装机，预期全年实现新增装机 10GW，力争完成"十四五"新增 可再生能源装机 40GW 目标。公司目前估值对应 2024 年 PE6.0 倍，预期派息比例 40%，股息率 6.5%，我们建议投资者逢低布局。 报告摘要 华润电力 2024H1 净利润同比增长 38.9%。2024H1 公司收入同比持平为 511.2 亿 港元，经营利润同比增长 26.4%至 132.7 亿港元，净利润同比增长 38.9%至 93.6 亿 港元。剔除汇兑损益、资产减值、收购子公司收益的归母核心业务净利润同比增长 23.8%至 82.7 亿港元。EPS 同比增加 39.3%至 1.95 港元。公司业绩快速增长，主 要原因包括，燃煤电厂标煤单价下降-10.6%，火电业务盈利大幅提升；公司收购广 西贺 ...