申洲国际：收入增速受乙客户影响，但净利端好于预期

[Table_Title] 收入增速受乙客户影响，但净利端好于预期 [Table_Title2] 申洲国际(2313.HK) [Table_Summary] 事件概述 2024H1 年公司实现收入/归母净利/经营性现金流分别为 129.76/29.31/23.10 亿元、同比增长 12.18%/37.81%/- 14.58%，收入低于市场预期我们分析主要由于乙客户订单下 滑，净利好于市场预期主要来自产能利用率修复下的毛利率 改善；且剔除汇兑损益（23/24H1 年汇兑收益 2.44/0.75 亿 元）及其他收入（主要为利息收入+政府补助，23/24H1 其他 收入为 5.07/6.35 亿元）后归母净利为 22.2 亿元，同比增长 61.4%。 公司派发中期股息每普通股 1.25 港元，股息派息比例为 58.52%（23H1 62.0%），对应年股息率 3.9%。 分析判断: 国内及日本订单增幅较大，甲、丙客户增长明显。（1） 分客户来看，收入放缓受乙客户下滑、丁客户持平影响，但 甲、丙客户仍在体现份额提升。24H1 来自主要客户的客户甲/ 乙/丙/丁收入分别为 34.01/32.42/23.34/13.36 ...