英恒科技：1H24 以下 ， 利润率较弱 ； 对近期行业不利因素的估计较低

29 Aug 2024 收益汇总 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 Intron Tech(1760 HK) 1H24 以下 ， 利润率较弱 ； 对近期行业不利因素 的估计较低 Intron Tech在2024年上半财年报告了营收为人民币28.4亿元（同比增长8%）和 净利润为人民币9.77亿元（同比下降37%），均低于我们的/市场共识估计，主 要原因是由于加剧的竞争和来自汽车原始设备制造商客户的价格压力导致毛利 率下降至15.9%（较上年同期下降4.7个百分点）。展望2024财年下半年，管理 层预计净利润率将因在新能源和ADAS领域以及海外客户扩张中获得的新订单而 有所回升。我们下调了2024年至2025年的每股收益预测43%-49%，以考虑202 4年上半财年的错过、利润率压力和收入增长放缓的情况。尽管面临短期内行业 逆风，我们认为当前的估值（2024年/2025年市盈率为5.4倍/3.2倍）相对于A股 和港股同行具有吸引力。我们基于对短期内行业逆风的考虑（与之前12倍市盈 率相比），下调了2024年的10倍市盈率作为新目标价的基础。即将出现的催化 剂包括ADAS渗透率的提升和新能源客户份 ...