花园生物2024年中报点评：VD3价格反弹，下半年业绩有望改善

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 VD3 价格反弹，下半年业绩有望改善 ——花园生物 2024 年中报点评 核心观点 ⚫ 上半年业绩承压，费用端有所改善。公司发布 2024 年中报，24H1 公司实现营业收 入 6.00 亿元（同比-8.61%），归母净利润 1.42 亿元（同比+21.25%），扣非归母 净利润 1.09 亿元（同比+3.07%）。上半年业绩承压主要系：1）上半年 VD3 价格 维持低位；2）药品板块受集采续约影响收入同比下滑。费用端：销售费用 1.07 亿 元（同比-32.81%），管理费用 0.53 亿元（同比-28.12%），研发费用 0.41 亿元 （同比-3.28%）； ⚫ VD3 价格回暖，下半年公司业绩有望改善。24Q1 饲料级维生素 D3 的价格仍处于历 史低位，持续的价格低位使得部分企业因亏损而减产停产，供应减少，随着下游企 业盈利水平好转，需求有所改善，二季度末饲料级维生素 D3 的价格开始回升。根 据 EDB 数据库，维生素 D3 平均价格已从 4 月份的 56. ...