中国中冶：减值释放风险，海外市场高景气

减值释放风险，海外市场高景气 24H1 营收同比-10.65%，归母净利同比-42.5% 公司 24H1 实现营收/归母净利/扣非归母 2988 /41.5 /32.2 亿元，同比 -10.65%/-42.5%/-53.9%，Q2 实现营收/归母净利/扣非归母 1489/14.7/5.5 亿元，同比-21.6%/-61.7%/-85.1%，归母净利低于我们预期（32.3 亿）， 主要系收入下降、减值计提增加超预期。考虑到公司夯实资产质量释放减 值风险，我们调整公司 24-26 年归母净利润预测为 70/63/64 亿元（前值 94/101/109 亿元）。A 股/H 股可比公司 24 年 Wind 一致预期均值 7/3xPE， 考虑相对 A/H 股可比，公司钴、镍、铜等矿产资源丰富，市场价值较高， 认可给予 A 股/H 股 24 年 10/5xPE，调整 A/H 股目标价至 3.37 元/1.85 港元（前值 4.10 元/2.01 港元），维持 A 股/H 股"增持"/"买入"评级。 24Q2 毛利率同比、环比均有所改善 24H1 公司整体毛利率同比-0.22pct 至 9.05%，主要系资源开发业务收入 ...